Episodes
-
I dagens Finans Brief ser vi frem mod regnskabssæsonen for 2. kvartal i USA, der starter i midten af juli. Forventningerne er høje, men indtjeningen har også været stærk i 2026, især drevet af AI-aktierne. Vi ser også på, hvordan udsigterne er for aktiekursstigninger i 2. halvår. Endelig runder vi lige ugens vigtigste begivenheder, hvor bl.a. det første referat med den nye centralbankchef Kevin Warsh i spidsen er i fokus.
Vigtig investorinformation.
-
Jobvæksten var noget langsommere end ventet i juni, og jobvæksten blev nedrevideret i april og maj. Arbejdsløsheden faldt overraskende, men det skyldes desværre et stort fald i arbejdsstyrken. Lønstigningerne var stort set som ventet. Samlet set tyder jobrapporten på en opbremsning på arbejdsmarked, og det er bekymrende i lyset af, at reallønnen også falder. Det betyder en manglende stimulans fra arbejdsmarkedet til privatforbruget, og det kan svække væksten i privatforbruget.
57.000 nye jobs i juni måned. Arbejdsløsheden faldt til 4,2% - og en lønstigning på 0,3%. Derudover nedrevideres de to foregående måneder med 74.000.
Vigtig investorinformation -
Missing episodes?
-
Brent råolie – Betydeligt olieoverskud og lavere priser i 2027
Oliemarkedet er lige nu for optimistisk i lyset af en meget kompliceret normalisering af Mellemøstens olieeksport. Det ændrer dog ikke på, at olieproduktionen hurtigt kan indhente en hårdt ramt olieefterspørgsel, og 2027 vil med en høj sandsynlighed blive præget af et betydeligt overskud af olie. Samlet set sænker vi prognosen for 3. kvartal til $80 og derefter vigende mod $65 i 2. kvartal 2027.
Diesel - Vi sænker forventningen til dieselprisen
Rusland overvejer et forbud mod dieseleksport, og det er malurt i bægeret, som med Mellemøstens usikre normaliseringsproces bremser, hvor meget dieselprisen kan fald i vores øjne. Vores prognose er dog sænket for både råolie og raffineringsprisen som betyder, at vi forventer en dieselpris ned i DKK 3,88 i 2. kvartal 2027. Prissikring med CAL27 og CAL28 er nu mere neutral, men fasthold en normal prissikring af dieselforbruget.
Naturgas - Europas gaspris er for lav mod efteråret
Vi er uenige med Europas forpligtede operatører af gaslagre. Operatørerne satser på en højere end normal import af LNG gennem hele vinteren, som gør det mindre vigtig, hvor stor lagerstørrelsen er ved starten af vinteren. Men bedre gaspriser i Asien får stadig amerikanske eksportører til at favorisere Asien. Så satset holder næppe, og vi venter derfor en højere gaspris på €50 i efteråret, og vigende mod €40 i 2. kvartal 2027.
Læs hele analysen her.
Vigtig investorinformation. -
Markedsstemningen er overvejende positiv i den asiatiske handel her til morgen, mens frasalget af IT-hardwareaktier dog fortsætter. Selvom Micron Technologies leverede et solidt regnskab onsdag i sidste uge, relateret til AI-temaet, hæftede investorerne sig mere ved mærkbare prisstigningsvarsler fra Apple grundet udsigten stigende priser på mikrochips. Derfor kommer AI-temaet sandsynligvis også til at fylde i denne uge, mens den amerikanske jobrapport torsdag, forbrugerpriser fra Eurozonen onsdag samt den årlige centralbankkonference i Sintra ligeledes bliver vigtige fokuspunkter. Europæiske aktiemarkedsfutures peger i retningen af en positiv start på dagens handel.
Vigtig investorinformation. -
Verdensøkonomien har de seneste par år klaret sig bedre end frygtet i lyset af de store udfordringer såsom told, geopolitisk usikkerhed og senest olieprischokket. Væksttempoet i global økonomi er lige nu moderat. Vi vurderer, at der på kort sigt er yderligere udfordringer fra eftervirkningerne fra olieprischokket, inden den globale vækstpil i 2027 igen peger let op ad.
Lige nu bliver den globale vækst understøttet af AI-investeringer, men også ekspansiv finanspolitik i USA, Tyskland og Japan trækker op. Der er dog store regionale forskelle på væksten aktuelt. USA har klaret sig overraskende robust, mens euroområdet har vist sig at være sårbart. Kinas vækst lider dog stadig under et svækket boligmarked og en tynget forbruger.
Olieprisen er faldet overraskende kraftigt over den seneste 1½ måned. Der er udsigt til, at verdensøkonomien bliver svækket af olieprisstigningen, men ikke i samme omfang som vi ville have forventet for 1 ½ måned siden.
Olieprisstigningen har også bragt inflationen tilbage i centrum, og risikoen for spredning af prisstigningerne øger presset på centralbankerne. Indtil videre tyder inflationssignalerne fra USA og euroområdet dog på, at gennemslaget fra højere energipriser over på øvrige varer og tjenester er forholdsvis begrænset.
Vi er mere forsigtige end rentemarkedet med hensyn til pengepolitiske stramninger og venter hverken renteforhøjelser fra ECB eller Fed, selv om risikoen klart er til stede.
Læs analyse her.
Vigtig investeringsinformation
-
Brent råolie – $78 signalerer olieoverskud efter juli
Genåbningen af Hormuzstrædet sker i praksis gennem juli, og Brents fald til $78 svarer til et olieoverskud i verden fra august. Det er aggressivt, men som også handler om fuld iransk olieudvinding og eksport til verden. Nu drejer det sig om normaliseringsprocessen, og netto er, at vi sænker vores prognose for 3. kvartal til $85 og derefter langsomt vigende mod 2. kvartal 2027 til $75.
Diesel - Priser for senere levering i 2027-28 stabile
Mellemøsten vil fra næste måned igen sende både råolie og -produkter til Europa og Asien. Det betydelige prisfald i diesel for her-og-nu leverance slår dog ikke igennem på lange leverancer i f.eks. 2027 og 2028. En ufølsomhed, som vi ikke forventer ændret, og priserne vil næppe returnere til niveauet fra før krisen. Vi anbefaler prissikring med CAL27 og CAL28, og en samlet prissikring på halvdelen af det forventede forbrug.
Naturgas - Europa satser alt på LNG fra USA til vinter
Et fortsat lavt LNG-importtempo i Europa rejser spørgsmålet, hvorfor forpligtede lageroperatører tøver? Vi vurderer, at der bliver satset stort på, at den ventede globale udvidelse af LNG-eksportkapaciteten i år sikrer et løbende højt LNG-flow også gennem vinteren. Et hårdt sats i vores øjne, og vi fastholder nødvendigheden af en højere gaspris i Europa på €50 ind i efteråret, og derefter vigende mod €40 i 2. kvartal 2027.
Læs hele analysen her.
Vigtig investeringsinformation
-
Den aktuelle markedsstemning balancerer mellem AI-optimisme og bekymringer ift. detaljerne i fredsaftalen mellem USA og Iran. Optimismen vejede i sidste uge tungest, hvor især IT- og industriaktier trak læsset, mens markedet også fortsat fordøjer indtrykkene fra den nye Fed-chef Kevin Warsh’ første optræden på den store scene.
Derfor vil markedsaktørerne også kigge på core PCE fra USA på torsdag, mens PMI’er og forbrugertillid fra Eurozonen også vil tiltrække sig opmærksomhed i denne uge.
Største event i aktiemarkedsregi bliver højst sandsynligt IT-giganten Micron Technologies regnskab på onsdag. De asiatiske markeder handler hertil morgen med blandede signaler, mens starten på den europæiske handel ligner en flad åbning.
Vigtig investeringsinformation
-
Brent råolie – Hormuz genåbner og spekulanter i panik
Hormuzstrædet på vej mod en genåbning af skibstrafikken efter aftalememorandum mellem USA og Iran. Brent spotpris falder mod $80, men massive udfordringer venter i normaliseringen af olieproduktion og transportlogistik. Trækket fra olielagrene vil fortsætte ind i september 2026. Vi fastholder prognosen for Brent i $93 for 3. kvartal og langsomt vigende mod $75 i 2. kvartal 2027.
Diesel - Intet vedvarende prisfald under DKK 4,00
Spotprisen for diesel er betydeligt lavere i dag end sidste måned. I vores øjne bør det ikke forveksles med, at prissikring af 2027 eller 2028 igen og snarligt kan ske til priser under DKK 4,00, eller nær prisniveauet fra før krisen. Normaliseringsprocessen efter et genåbnet Hormuz bliver lang, besværlig og fuld af massive udfordringer. Vi anbefaler prissikring med CAL27 og CAL28..
Naturgas - Europa halter i VM-kampen om LNG fra USA
Hvor hurtigt og i hvilket omgang Qatar genoptager LNG-eksporten til Asien bliver afgørende. Genåbningen af Hormuz mindsker dog presset og den globale mangel på LNG. Trods en uløst problematisk genopfyldning af Europas gaslagre til den kommende vinter betyder genåbningen af Hormuz, at vi sænker behovet for en højere europæisk gaspris dette efterår med €10 til €50.
Læs hele analysen her.
Vigtig investorinformation. -
Investorerne er i hopla, efter at USA og Iran i nat har bekræftet, at de er nået til enighed om en aftale. Den skal efter planen underskrives på fredag, hvorefter Hormuzstrædet kan åbne for trafik. Det sender olieprisen yderligere ned og løfter aktierne med op imod 5 % i Japan og Sydkorea her til morgen. Der er også udsigt til solide stigninger ved åbningen af dagens europæiske aktiehandel. Der er dog stadig masser af usikkerhed omkring aftalen, så Mellemøsten vil fortsat få stor opmærksomhed – også på mødet i G7, der starter i dag – ligesom vi også holder øje med onsdagens Fed-møde og en stribe andre centralbankmøder.
Vigtig investorinformation. -
Olieefterspørgslen overrasker med en så stor nedgang, at olielagrene strækker langt længere. Konkurrencen om alternative leverandører er dermed lavere, og EU’s manglende import fra Mellemøsten kan blive erstattet af amerikansk eksportvækst. Præmissen for et EU-indgreb i brændstofadgangen denne sommer er ikke til stede.
Læs hele analysen.
Vigtig investorinformation. -
Brent råolie – Efterspørgselstab bremser højere oliepris
USA og Iran angriber hinanden trods våbenhvile, og vi er ikke tættere på en genåbning af Hormuzstrædet. Olietabet fra Mellemøsten og olieprisstigningen hænger ikke sammen, og meget peger på, at en stor efterspørgselsandel er skiftet over til den elektrificerede transport. Vi venter en oliepris for 3. kvartal i $93 og langsomt vigende mod 2. kvartal 2027 til $75 næste sommer.
Diesel - Lang normalisering og priser over DKK 4,00
Højfrekvente lokale olielagertal fra Hollands vigtige oliehavne viser stadig en beroligende stabilisering. Hormuz er dog ufortrødent lukket, og oliemanglen betyder, at træk fra olielagre vil ske gennem sommeren. Og selv en genåbning af Hormuz vil blive fulgt af en langstrakt normalisering med dieselpriser næppe under DKK 4,00. Vi anbefaler prissikring med CAL27 og CAL28.
Naturgas - Holland indfører tilskud for at øge gaslagrene
Mens amerikanske gaseksportører smiler over salgsprisen i Asien, så lider Europas genopbygning af gaslagrene mod vinteren. Alt peger på, at Europa ikke når op på EU’s minimum 80% gaslagre, og Holland reagerer nu på problemet. Skal Europa gå vinteren roligt i møde, så skal gasprisen op for at udkonkurrere Asien. Derfor venter vi en stigende gaspris mod €60 indtil efteråret.
Læs hele analysen her.
Vigtig investeringsinformation
-
I ugens Finans Brief samler vi lige op på både fredagens jobrapport fra USA og så det største kursfald på amerikanske tech aktier siden april 2025. Vi ser flere faktorer bag kursfaldet og du får dem alle i Finans Brief.
Vi kommer også forbi ugens vigtigste begivenheder: Amerikansk inflation, ECB møde på torsdag og endelig verdens største børsintroduktion fredag med SpaceX.
Vigtig investeringsinformation
-
Brent råolie – Fri og uhindret åbning af Hormuz afgør alt
Uanset politiske aftaler om våbenhvile afhænger en begyndende normalisering af energiforsyningen af en fri og uhindret sejlads gennem Hormuzstrædet. Et træk fra verdens olielagre vil fortsætte langt ind i efteråret selv under en normaliseringsproces. Vi venter derfor en oliepris for 3. kvartal i $93 og vigende mod 1. kvartal 2027 til stadig relativt høje $85.
Diesel - Intet tegn på et foruroligende lagertræk
Ruslands eksport af diesel vil snart bremse op, og der er ingen udsigt til snarligt at modtage nye tankskibe med olieprodukter fra Mellemøsten. Mere opløftende er det, at de lokale ARA produktlagre fortsætter med at stabilisere sig. Overordnet er situationen uløst og stadig under voldsomt pres, og vi anbefaler prissikring af 2027 og 2028 med CAL27 og CAL28.
Naturgas - EU har et gasproblem mod næste vinter
Uanset om Hormuz genåbner i morgen eller ej, så vil den globale konkurrence om LNG forblive intens i meget lang tid. Det stiller krav om, at Europas gaspris bliver mere konkurrencedygtig. Altså, en højere gaspris er nødvendig for at tiltrække op mod 15% mere LNG hver dag indtil november for en succesfuld genopfyldning af gaslagrene. Vi venter en stigende gaspris mod €60 indtil efteråret.
Læs hele analysen her.
Vigtig investorinformation. -
Seneste uge bød på nye rekordniveauer for globale aktier grundet AI-medvind og forhandlingsoptimisme ift. krigen i Mellemøsten, hvilket blandt andet resulterede i en lavere oliepris. Især Momentum-relaterede aktier inden for IT og Materialer fortsætter med at have kraftig medvind i det nuværende markedsmiljø.
I den kommende uge vil fokus kredse om nyheder fra forhandlingssituationen i Mellemøsten, amerikansk jobrapport, forbrugerpriser fra Euroområdet samt det AI-relaterede regnskab fra amerikanske Broadcom. Hertil morgen handler aktiemarkederne i Asien overvejende i grønt trods flere mindre angreb i Mellemøsten samt skærpede amerikanske krav ift. fredsforhandlingerne, mens markedet i Europa står til at åbne i en negativ tone.
Vigtig investorinformation. -
Brent råolie – Ingen normalisering før langt inde i 2027
Geostrategiske mål mere end logik dominerer forhandlingsforløbet mellem Iran og USA, og derfor holder vi os til at indregne mulige konsekvenser. Vores hovedscenarie regner med en genåbning af sejladsen gennem Hormuz fra ultimo juni og en normaliseringsproces, som strækker sig langt ind i 2027. Derfor er olieprognosen for 1. kvartal 2027 relativt høje $85.
Diesel - Olie fra Mellemøsten ankommer til august
Manglen på råolie og især manglen på Mellemøstens eksport af tung råolie til Europa og verdens raffinaderier betyder, at en balance kun kan findes med både træk på produktlagrene og et lavere forbrug. Åbner Hormuz først ultimo juni vil Europa først modtage olie fra Mellemøsten medio august. En presset situation, hvor prissikring med CAL27 og CAL28 er attraktiv i vores øjne.
Naturgas - Højere gaspris i Europa er nødvendig
Mens Donald Trump uge efter uge lover en Iran-aftale ”i morgen”, så går det samtidig rigtigt dårligt med at genopfylde Europas gaslagre forud for næste vinter. Vores importtempo er simpelthen for lavt, hvilket skyldes en gaspris, som er lavere end i Asien; USA sælger derfor mere gas til Asien. Succes i Europa kræver en højere gaspris, og vi løfter prognosen hele 20% til €60 mod vinteren.
Læs hele analysen her.
Vigtig investeringsinformation
-
I ugens Finans Brief ser vi både på, hvorfor vi har set aktierekorder trods stigende renter fra starten af april.
Vi ser også på 3 gigantiske børsnoteringer, SpaceX, OpenAi og Anthropic, der er på vej og, hvad det kan betyde for markedet.
Endelig runder vi lige de vigtigste nøgletal for ugen.
Vigtig investeringsinformation
-
Vi har taget hul på en uge, hvor kraftige rentestigninger har sat det ellers langvarige aktiecomeback på pause. Situationen i Mellemøsten er stadig fuldstændig fastlåst, og olieprisen fortsætter derfor op og med den også forventningen til renteforhøjelser fra centralbankerne. Udover Mellemøsten holder vi i denne uge især øje med forskellige konjunkturbarometre, der kan give et fingerpeg om, hvor hårdt økonomierne bliver ramt af de højere energipriser. Vi får også et par vigtige regnskaber fra Nvidia og Walmart.
Vigtig investorinformation. -
Brent råolie – Hormuz lukket trods optimisme
Ny forhandlingsvej mellem Iran og USA via et mere løseligt aftalememorandum øger sandsynligheden for en succesfuld genåbning af Hormuz. For det fysiske oliemarked tæller dog kun en faktuel genoptagelse af sejladsen gennem Hormuz. Indtil da trækker verden 10 mio. tønder olie per dag fra lagrene. Prognosen for Brent er $105 og $85 for hhv. 2. kvt. 2026 og 1. kvt. 2027.
Diesel - Priser fra før Iran-krig vender ikke tilbage
Håbet om et gennembrud i forhandlingerne mellem Iran og USA eksisterer ufortrødent trods weekendens afvisning af forhandlingsforslag. Et medfølgende håb om priser set før Iran-krigen lider dog skibbrud, når vi ser på mængden af udfordring, som skal løses før fuld olieeksport bliver til virkelighed. De lave priser for prissikring med CAL27 og CAL28 er derfor attraktive i vores øjne.
Naturgas - Lav gaspris ikke godt for Europas vinterlagre
Gaslagrene sluttede sidste vinter på et lavt niveau, og det forhøjer kravet om et højt importtempo for en succesfuld genopfyldning til næste vinter. Men, Europas gaspris er lavere end i Asien, og USA eksporterer nu mere LNG til Asien end Europa. Vores gaspris er for lav, og risikoen er en sensommer med hasteindkøb og høj gaspris. Vi anbefaler et normalt omfang af prissikring.
Læs hele analysen her.
Vigtig investeringsinformation
-
I ugens Finans Brief ser vi på, hvad der sker i det sydkoreanske aktiemarked, der er steget over 80% i år. Det handler om et ”hukommelses-kapløb” : Processorkraften i AI-chips vokser langt hurtigere end hukommelsesbåndbredden, hvilket forskyder konkurrencen fra regnekraft til hukommelseskapacitet. Vi ser på de centrale spillere i Sydkorea.
AI temaet er så voldsomt, at det overskygger krigsfrygten fra Iran/USA krigen, og det er derfor vi har nye aktierekorder, mens olieforsyningssituationen stadig er uafklaret med et lukket Hormuz-stræde.
Der er også centrale nøgletal fra USA: Inflation og detailsalg vi lige runder.
JYSKE QUANT anbefalinger nævnt i udsendelsen:
Samsung Elec
SK Hynix
Vigtig investeringsinformation
-
Brent råolie – Næppe olie til Europa og Asien før slut juli
OPEC har mistet UAE per 1. maj, og det betyder mere olie i de kommende år. Det hjælper ikke nu med Hormuz lukket. Irans uforsonlige militære leder styrer landets strategi, og i vores nye hovedscenarie indregner vi en åbning af Hormuz ultimo juni, og først mere olie i Europa og Asien fra slutningen af juli. Prognosen for Brent er løftet til $105 og $85 for hhv. 2. kvt. 2026 og 1. kvt. 2027.
Diesel - Risiko for forbrugsprioritering tager til
Vi indregner nu, at Europa modtager næste olietanker fra Mellemøsten i slutningen af juli. De højfrekvente lagertal fra ARA-regionen viser endnu ingen overhængende fare for myndighedsindgreb i form af prioritering/rationering. Men risikoen er hastigt tiltagende i juni og fremefter. Vi anbefaler prissikring af dieselforbruget i 2027 og 2028 med CAL27 og CAL28.
Naturgas - Genopbygningen af vinterlagre under pres
Europas gaspris er 8% lavere end i Asien, og derfor omdirigerer amerikanske LNG-eksportører gassen til asiatiske forbrugere. Situationen er uholdbar for Europa, som er i fuld gang med at genopbygge vinterlagrene, og risikoen er tiltagende for en sensommer med hasteindkøb og høj gaspris. Vi venter gaspris på €50 i 2. kvartal og anbefaler et normalt omfang af prissikring.
Læs hele analysen.
Vigtig investorinformation. - Show more
