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今年 Jackson Hole 央行年會上，聯邦儲備局主席包威爾（「放鴿」；包威爾在發言中表示，因為 2019 疫情帶來的各種經濟扭曲，影響正在減退；通脹顯著下降，回到接近公開市場委員會（FOMC）的 2% 的目標範圍；勞動市場亦不再出現短缺，因供應鏈重組而出現的短缺亦正常化。所以未來的貨幣政策調整，可能會更側重於失業率的變化，市場亦因此預期聯邦基金利率很有可能下調。
根據目前利率期貨價格計算，聯邦基金目標利率，在九月有 65.5% 的機會減 1/4 厘，另外有 34.5% 的機會減半厘。到今年底，聯邦基金目標利率有 27.9% 的機會減至 4% - 4.25% ，另外有 43.8% 的機會減至 4.25% - 4.5% ；最低限度也會減至 4.5% - 4.75% 。
換句話說，市場預期聯邦基金目標利率有望最少減 0.75% - 1.25%。
主流的講法是因為經濟下行風險增加，所以聯儲局要提早減息。最近的就業統計數字亦顯示，失業率有上升趨勢。但細心研究就會發現，在失業率上升的同時，整體就業人數亦有上升；也就是說，找到工作的人多了，但在找工作的人更多。究竟為甚麼有更多人投入勞動力市場？是否因為物價升幅影響令更多家庭收支？
話雖如此，過去兩年多以來，除了個別科技行業曾經出現過「洗牌」，美國整體的就業環境很難說是衰退，甚至乎有不少零售餐飲行業，仍然是有工無人做。【1】
再者，金融市場也沒有出現明顯的危機。在這種情況下，聯儲局為甚麼要調整聯邦基金目標利率？所謂的「減息」又會否令到股市和樓市即時出現亢奮式的爆升？美國長期的經濟發展究竟又會有甚麼變化？對其他國家又會有甚麼影響？
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今日的分享，我想由一個情景題開始。
假設你是一個國家的元首，你見到國家的出生率下降，人口結構將會出現斷崖式的老化。與此同時國家的經濟增長放緩；一直以來依賴的廉價勞動力模式，不但受到自動化科技的挑戰，周遭的國家在工業出口與你有正面、直接的競爭。屋漏兼逢連夜雨，最近幾年這個國家更面臨了一次金融危機，因為房地產泡沫爆破，去槓桿化令經濟增長進一步放緩。更重要是，由於緊張的外交關係在地緣政治矛盾，令到你不但與接壤的各國關係緊張，地球上最大的兩個貿易對象，即是美國和歐盟，也不斷對你的國家實施各種的貿易限制。
在這個環境之下，究竟你可以怎樣呢？
今天這個情境題，相信大家一聽就知道我在說哪個國家。表面上看好像有眾多錯綜複雜的問題，背後有很多不同的問題，之間好像沒有什麼關係，其實細心歸納就可以最少三個核心的問題。
這三個很核心的問題，我稱之為中共的三隻灰犀牛：第一就是人口，第二就是經濟模式，第三就是政治體制。
今集和未來的兩集，我將會從這三方面去剖析神奇國度面對的挑戰。
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¿Faltan episodios?
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今天我想討論一下烏克蘭軍隊最近在庫爾斯克地區的反擊行動。有人形容這次的軍事行動為「圍魏救趙」，即是說，透過在庫爾斯克地區的反擊，迫使俄羅斯在烏克蘭東部佔領區的部隊要調配到去重新防守庫爾斯克這一部分。
但實際情況比起簡單的「圍魏救趙」要複雜得多。今天我想和大家分享幾點，包括庫爾斯克這次反攻行動的象徵意義，以及它可能對克里姆林宮構成的心理壓力。
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我們小時候會覺得時間過得很慢，我們有時候會覺得很沉悶。我記得我四五歲的時候經常掛在口邊的一句話就是：「好悶啊～」。
但是當我們年紀越來越大，就開始發覺我們有很多事情想做但是永遠都不夠時間。尤其是近年我發覺自己有很多想做的概念，有很多項目，但總是不夠時間去做。結果這些沒寫完的書、沒寫完的文章、沒錄完的影片，變成了心理上的負擔，漸漸我也承認自己是一個病態的拖延症患者，我的 priorities 變得亂七八糟。
我開始去研究怎樣提高自己的工作效率，怎樣可以做事快一點。我嘗試去改變我寫作的程序，怎樣去起稿，起完稿之後怎樣去錄音。但最終我得出一個結論，就是我可能要開始對某一些想做的事情放下，要學會對自己說不。甚至乎是要有個先入為主的假定，就是絕大多數的念頭，想做的事情，最終都是不會去做的。結果是怎樣呢？結果就是我又回去好像小時候的我一樣，覺得很沉悶。
我漸漸發覺自己失去動力。不知不覺間，又開始漫無目的地去找一些新的內容去看。然後我跟自己說：「人都是需要放空一下，有時候需要休息一下，需要有些娛樂。」
我不知道剛才說的情況，是不是人們所說的 burnout，就好像汽車沒有燃料，停了下來。但有一點我肯定，就是自己很不喜歡所謂「打發時間」。我知道時間是我們生命中最寶貴的一件事；打發時間我覺得和慢性自殺是沒有分別的。
然後，我又突然間變得很希望做多點東西，會半夜起床不睡覺。去起草內容，去錄音。但是我知道這樣做其實對我的健康也有很大影響。在英文裡面有個詞語叫做 revenge bedtime procrastination，即是「報復性的不睡覺」；這個現象其實是非常不健康的。但是我又明知是這樣，我也有時候仍然會這樣做。
我知道是不健康的情況，我知道是要找一個出路，我開始去反省究竟深層次的問題在哪裡，為甚麼我會不喜歡去專注一個題目呢？我是不是嘗試逃避一些東西呢？為甚麼我一直要找新的ideas，要找新的題目呢？
最近我看了一本書叫做《Choose Your Enemies Wisely》。這句話應該是借用了聖經中的一個概念 choose your friends wisely；我提到這本書，不代表我推薦。不過我看這本書的時候也幫我去反省我自己的一些問題。有些人找到人生的動力是，透過他定義自己的敵人是甚麼人。
記得很多年前有一次跟一個朋友說起他一間剛剛開始的公司，我就跟他說，你都要定義你間公司最大的敵人，你的對手是誰。當時我的朋友是有點錯愕，也覺得有點難接受。我明白為甚麼他會這樣想，因為我們接受的教育自小就跟我們說和諧是好的，對抗是不好的。
但是在我自己的經驗裡面，很多人最大的動力，往往就是來自於當我們感受到被壓迫或者被威脅的時候。當我們為生存而奮鬥時，往往就是我們最能夠發揮自己的能力和找到我們的內心資源時。
但反過來說，當我們根本不知道自己在跟甚麼競爭，我們很容易就會迷失。尤其是在富裕的家庭、富裕的社會，很多人為甚麼會有這些所謂的First World Problem，這些所謂的富貴病，就是因為他們不再需要為生存而奮鬥。他們失去了人生一些最基本的動力。有些人會將和自己看法不同或者不認同的人視為他們的敵人。
甚至乎有些更低層次的，就是「非我族類其心必異」。這種「敵我矛盾」是很普遍的，但是我也覺得很低層次，很不必要。另一個情況就是出於妒忌。有時候我們會見到有些人可能因為命運好，活得比我們更好，我們會覺得他憑甚麼可以有這麼多的享受，可以過這麼好的生活。這種妒忌也是非常普遍，也是非常惡毒的。這種比較心、差別心其實是對我們一點好處都沒有。
亦都會有些人是嘗試去戰勝那些想控制他、想擺佈我們的人。這一種就比較接近生存的基本動力。但是更多時我們真正的敵人是來自我們自己內心。有些人是有所謂的Scarcity Mindset，就是永遠都覺得自己是不足夠、不充足。
另一個就是那種虛無的人生，那種沒有意義的人生。通常這些「與自己為敵」的人也是不會過得好。
坦白說我對以上的各種哲學問題我沒有一個答案。有些朋友會選擇以宗教作為一種好像套裝形式的答案。宗教會告訴你甚麼是善、甚麼是惡、甚麼是你人生的目的，會給你一個榜樣去跟。但是我自己對於這些套裝式的答案是有一定的抗拒。
可能在眾多不同的宗教中，佛教是比較接近我心目中的答案。但很可惜的是，在現世的佛教中很多時都流於形式主義，很多人只是做了那些儀式，做了那些禮儀，但是沒有深入地去了解當初為甚麼會有這些想法的出現。
除了以上講哲學和宗教，今天我也想分享的最後兩點就是：
一、其實我們每個人某程度上都在出賣我們的時間，即是出賣我們的生命，但絕大多數人都不太知道我們賣的時間、賣的生命究竟是在用一個甚麼代價、定一個甚麼價錢。但如果我們真的用經濟學的角度去計算我們每一個小時賣出的時間究竟值多少錢，然後我們的人生是值多少錢，整件事就非常暗淡悲觀。畢竟我們只能活一次，而我們的生命應該是無價的。總結今天的分享：「停止去打發時間，開始去明白自己每一分每一秒的價值，嘗試去學習怎樣令自己更加有效率，不斷地去改進自己。」
二，最後一點就是：「遲到好過冇到。」我們永遠都不會太遲去知道這些意思、這些道理。當我們很小的時候可能會覺得時間很漫長，要打發時間；但是人生去到某個階段，我們就真的會學會珍惜自己的時間、生命和健康。
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自從上星期在賓夕法尼亞的一個選舉活動上，特朗普被人行刺，整個美國的選情發生了重大變化。這一事件不僅影響了特朗普的個人形象，也改變了共和黨和民主黨在選舉中的策略和布局。
在這次襲擊事件中，特朗普的即時反應讓許多人對他的看法發生了改變。許多選民開始認為他是一個強硬的人物，這種近乎英雄式的表現贏得了不少傳統價值觀選民的支持。在這樣的背景下，甚至之前對特朗普有質疑的共和黨成員，如Nikki Haley，也在全國代表大會上表示對他的強力支持。這顯示出共和黨內部已經達成了前所未有的團結。
然而，政治的世界並不僅僅是政客們的個人看法，更重要的是他們背後的支持者、選民以及金主的意見。在這樣的政治生態中，特朗普的影響力變得更加重要，不僅是在總統選舉中，甚至在地方選舉中，許多共和黨候選人也會利用特朗普的支持來提升自己的勝算。
另一方面，民主黨內部對於是否繼續以拜登作為候選人也有許多討論和謠言。儘管外界對拜登的領導能力存在質疑，但從制度上來看，除非拜登本人宣布退出，民主黨很難在這個階段更換候選人。共和黨內部則評估，無論拜登是否退選，他們都已經做好應對各種情況的準備，並將矛頭指向潛在的替代者如Harris和Newsom。
共和黨在此次選舉中的主要策略仍然圍繞三個核心議題展開：捍衛邊境、經濟復甦以及傳統美國價值觀。捍衛邊境一直是特朗普的標誌性政策，而共和黨也將非法移民問題與毒品氾濫聯繫起來，強調邊境安全的重要性。在經濟方面，雖然共和黨沒有提出具體的解決通脹的辦法，但他們主張振興美國製造業，並對外國廉價出口商品徵收關稅，以此來保護國內產業。
在國際關係上，共和黨希望迅速結束俄烏戰爭，並將更多責任交給歐洲國家。同時，他們也強調美國不應該過度干預中東地區，應讓以色列自力更生。對於中國，共和黨的策略是通過經濟手段迫使中國減少對周邊國家的軍事威脅，並希望中國能在經濟困境中削減軍事開支，以此達到雙贏的局面。
最後，我要強調的是，理解政治和政客的運作方式至關重要。政客們往往會揣摩選民的心意，並據此制定政策和策略。共和黨在此次選舉中似乎更能夠抓住大眾的心聲，而民主黨則仍在調整其立場和策略。在未來的政治道路上，雙方都需要不斷適應和轉變，以更好地代表選民的利益。
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今天我想講一個比較特別的題目，就是假橄欖油。雖然我知道近日香港的朋友對於大陸運油車的問題感興趣，但是已經太多人說了，我就覺得不如說一些冷門一點的東西。
我在新聞上看到，意大利警方最近就緝獲了一批價值100萬美元的假橄欖油。我相信很多朋友聽到第一個問題就是，甚麼是假橄欖油呢？橄欖油都有假的嗎？
第二個問題就是，我想很多人知道，原來假橄欖油的問題是非常非常之普遍的。延伸到一個問題就是，其實為甚麼橄欖油會有人造假的？究竟是甚麼條件令到橄欖油會有這個造假的市場呢？還有我想延伸到去說的就是，在這個市場裡面原來有一樣東西叫做「橄欖油黑幫」。他們本身背後是一個很龐大的犯罪網絡，他們的利潤是非常之高的。這個犯罪網絡當然是在意大利裡面是特別嚴重的一個問題。
最後就講下意大利的地下經濟為甚麼這麼龐大，跟他們的政治社會文化有甚麼關係。首先就講下這個橄欖油熱潮。橄欖油熱潮我想很大程度上是源自於那個所謂「地中海飲食」。地中海飲食就是叫我們多吃一些菜，多吃一些魚，最重要就是加很多橄欖油。橄欖油這東西在過去二三十年是被捧為一個很健康很健康的食物，但是有一點我很想跟大家說的就是，對於這些不同的飲食文化，甚麼東西是為了健康，人們推崇哪種飲食模式，我看到是每十幾二十年就會有一個這樣的新浪潮，背後也有很多商業的活動配合著。
因為這個對橄欖油的需求提升了，令到橄欖油的價格是高了不少。尤其是越是高品質高端的橄欖油，它那個需求其實是頗強勁的，我們所謂的剛性需求。這個剛性需求已經造成了第一重誘因。但是只有需求不一定會有人造假的，我們就要涉及到第二個考慮，就是所謂的資訊不對稱。最簡單的說就是，我可以大膽挑戰在座聽這個節目的朋友，有沒有人可以一眼看得出甚麼橄欖油為之高質素，甚麼橄欖油為之沒那麼高質素？你怎樣可以一眼看得出那一瓶橄欖油是特選初榨橄欖油呢？除了信的標籤之外，我相信絕大多數的人根本都不懂得去分。資訊不對稱加上需求強勁，這兩個條件我覺得是令到橄欖油那麼容易有造假的情況。但是除了需求強勁和資訊不對稱之外，我覺得還有第三個條件，就是它的供應是受到控制，受到壟斷的。
在講橄欖油市場怎樣被壟斷之前，首先想講一下假橄欖油其實是甚麼一回事。假橄欖油其實都是橄欖油，只不過它不是他們聲稱的特選初榨橄欖油。有一個估計是，現在地球上有70%聲稱是特選初榨橄欖油，其實都是混合了一些沒那麼初榨、沒那麼特選的橄欖油，或者根本就不是初榨特選橄欖油。
意大利的情況是特別嚴重的。剛才講說意大利警方緝獲100萬美元總值的這些假橄欖油，其實他們都是橄欖油，不過他們不是初榨特選的意思。所謂的初榨特選其實是要符合一些很獨特的條件，包括橄欖的質素。而這些高質素的橄欖不是說全年都可以收集的，你只有每年有一個很特定的收成時間，在一個很狹窄的窗口，你要去找人手去採集，有時候用機器。採集回來後要很快加工製造，否則橄欖又會變。初榨的意思是拿橄欖回來後只做第一層，剩下的渣仔會做第二、第三次的渣油，所以初榨的量當然有限制。
我想也是因為這個原因，令到高質素的橄欖初榨出來的油其實一直以來都不是特別多。而橄欖的生產大家都明白是連繫著土地的，你不是說可以工廠大批量式去增產。要有一定特定的土壤、特定的地理條件，單反涉及到這些特定地理條件的東西，你就很容易出現壟斷、出現Cartel。
其實在意大利現在絕大多數的橄欖的出產都已經是控制在這些Cartel手上，這些壟斷集團。而這些壟斷集團大家也可以想像得到，一定是透過黑幫去操作。有一個新聞曾經說過，就是在西西里島有一個農夫，他的名字叫Nicola Clemenzo。他在西西里島種植這些橄欖，他曾經嘗試將種植出來的橄欖供應給黑手黨以外的買家。結果發生甚麼事呢？就是他整個橄欖園都被人燒了。其實我們看到這裡的情況就是，黑幫看到橄欖油的市場是有非常高的利潤，所以他們也嘗試將意大利的橄欖生產炸油等等整個供應鏈嘗試控制住它。
歐洲刑警曾經有一個行動叫做Operation Opson，他就去擊破了一個橄欖油的供應鏈。他們發現橄欖油的利潤可以在可卡因市場的三倍。我想純粹大家聽到這個數字就知道，其實為甚麼會出現了這種好像很平凡的產品，但是原來你看回它背後的供應鏈是可以有這麼多故事。
其實你說橄欖油是不是只有意大利的出產，全世界其他地方都沒有？當然不是。近年在美國甚至乎澳洲，其實都有很多橄欖油的出產。在美國和澳洲的橄欖油通常就是用不同品種的橄欖去混種，有很多不同的玩法，有些會加入不同的味道。這些橄欖油部分還是會聲稱自己是特選或是初榨。如果我剛才說的幾個條件，包括資訊不對稱，包括供應問題，包括需求方面，其實很多人都不知道自己在買甚麼。理論上澳洲和美國的橄欖油都一樣有造假或者質素的問題。
而事實上美國和澳洲出產的橄欖油一樣面對著這些標籤和品質控制的一些問題。所以不只是意大利的橄欖油是會名不副實，美國和澳洲久不時都有這樣的問題。不過美國和澳洲就沒有相關的那個所謂黑幫壟斷的情況。那這裡就想延伸講一個有趣的問題就是，意大利的地下經濟其實有一個估計，就是意大利有百分之十二到百分之二十，差不多去到六分之一到五分之一的GDP，其實在這些地下經濟活動。有些研究都說，意大利是因為他的稅率很高，他的政府很腐敗，或者是根本調轉來說，是由下以上，由很地區層面去到國家經濟，都可以見到意大利黑幫的一些手指毛。
總結說回今天，其實假橄欖油的問題，我覺得是有一很嚴重的資訊不對稱。第二就是它的供應是很容易被操控和壟斷。我想有這兩個條件加入了，其實就很容易出現假橄欖油這些情況。如果我們看回在我們的市場裡面，還有沒有其他東西是很類似的呢？大把。其中一個就是金融財經市場。其實股票市場的情況很相似，雖然我們說我們有監管機構，我們有政府在後面看著，但是如果你想一下，就是政府再做多些東西，基本上沒有辦法去完全解決所謂的資訊不對稱問題。資訊不對稱是甚麼一回事呢？其實就是不是說你拿不到那些資訊，而是我就算將那些資訊擺在你面前，你都未必有那種鑑賞力去分辨究竟在質素上面甚麼位置好，甚麼位置不好。
第二樣東西就是供應被操控。其實在金融財經市場，股票要上市，當然說人人都可以上市，但是我們看到現實情況就是，整個產業鏈一樣都是受到一部分人操控著。其實你看香港的股票市場，根本「黑幫化」的情況也都非常之嚴重。在這些情況下，我們可以用橄欖油做比喻。如果大家看到有橄欖油聲稱是很高質素，但是價錢又是非常便宜，大家就可以基本上不需要考慮。物非所值的情況一定是有古怪，那枝橄欖油不是高質素橄欖油的機會是高過它是的機會。不要怕錯過了買好東西的時機，因為我想很多時候這些FOMO，擔心錯過買好東西的時機，很多時候是令到你買了一些垃圾回來。
第二就是，如果你真的很想去嘗試去選擇橄欖油，我的建議就是你不要只信標籤，你真的要自己有一定的鑑賞力。如果你沒有這種鑑賞力，你就不要想著走去說見到價錢貴的就一定買，因為兩個原因，一買回來你都不會分。第二就是誰說貴的東西一定是好？
用同樣道理套入股票也是。第一，如果有一只股票跟你說現在我是大折讓的，我其實有很多條件很好的，那你一定要問，為甚麼市場未反映到這些那麼好的條件，為甚麼要等你才去買呢？
第二就是，如果你不懂得去選股的話，我的建議就是你不如去買我經常叫大家買的一些指數的ETF。其實橄欖油的情況是一樣的。雖然你說我不懂得選股，那怎麼辦？我會說你不如去Costco。去Costco買最「大路」。為甚麼去Costco買最大佬是一個明智的選擇呢？我想最主要的原因就是，假如Costco的橄欖油出了問題，我相信大把人會為你出頭，可能有些class action，可能Costco會主動「回水」給你。我想在股票的情況也一樣。你買大佬的指數基金，有這麼多對眼一起盯著，整個市場一起幫你看著，你自己的資訊不對稱的成本是低了很多，你不需要自己花那麼多心思去跑股票。我覺得這個站在個人立場是一個很直接簡單的懶人怎樣去避免做錯事的方法。
當然近年也有很多人說，好像你這樣說，每個人都去買被動式的指數基金，對市場有沒有甚麼影響呢？這個題目就留待下一次分享再跟大家說。多謝大家的時間，多謝大家收聽，我是利世民，希望今天的分享可以給大家一些不同的看法去了解身邊發生的事情。
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2024 年 7 月 1 日，人民銀行宣布向市場一級交易商借入國債，並在公開二手市場上沽出。
坊間主流報道，指所謂的「臨時正回購」與「臨時逆回購」操作，是為了控制長期利率，但沒有講到背後真正目的。為甚麼要控制中期甚至長期利率的息差？這種所謂的孳息曲線管理又是甚麼一回事？
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香港中環海濱的「充氣奇蹟」引來許多爭議。對於這個裝置藝術究竟是否漂亮，每個人都有自己的判斷。不過，裡面有些事情的細節值得討論，因此我特意邀請了此次活動的策展人Grace Au來做一個訪問。
以下是較早時我與 Grace 的對話，內容沒有作出任何刪剪，希望可以給大家一個不同的看法。在我與 Grace 的對話之後，我會補充一些個人的看法和感想。
但首先我要向各位補充一點背景。因為我無法在香港，所以對這件事的了解都是通過網上看到的照片和評論。我在 Facebook 上留言後，Grace 發了一封電郵l給我，提供了更多資料和不同的觀點。看完之後，我反省自己之前的留言有點尖酸刻薄，也與事實不符，因此覺得有必要找 Grace 來訪談，也很高興她願意接受。
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最近網上流傳一段影片，有位神奇國度的大學畢業生，豪情壯語叫別人去貢獻他的國家，但自己卻早已安排「潤」到美國進修。剛巧上星期我也重遊母校密芝根大學所在 Ann Arbor。上次到這個大學城，已經是十二年前的事。雖然境物依舊，但感覺卻有點陌生；甚至事隔多年我才赫然醒覺，自己當初根本沒有好好去了解這個地方。
在密芝根大學讀書時，僅僅用了兩年內就完成了學位；年青時曾為這個紀錄引以為榮，但其實心底裡我也知道自己錯失原不少機會。記得大學畢業典禮的時候，我甚至有點渾身不自在，覺得自己與總是跟這個地方格格不入。
高中的時候，我其實已經知道自己的理想是做一個經濟學家。但當時香港的學生，就只知道芝加哥大學，不知道還有其他的選擇。所以，報大學的時候，首選當然是芝加哥大學。結果進不了芝加哥大學，退而求其次唯有到密芝根大學。本來想這個結果還是不錯，畢竟，假如純粹看排名，密大也絕對不算失禮。
假如人生有 take two ，我或許會選排名沒有那麼高，但意識形態立場跟自己更接近的 George Mason University 。又或者，假如當年我選了 George Mason 的話，遇到更多志同道合的朋友和師傅，畢業之後可能會選擇繼續進修，甚至會選了一條不一樣的事業。
在 Ann Arbor 的第一個學期，仍然很有雄心壯志，除了經濟，還雙主修政治，同時我也選修了一些哲學，自製了 PPE 課程。本以為畢業後除了學術，還可以有很多出路。
用極速完成了學位，畢業後我卻回到香港；兩年時間太短，沒有認真去建立人脈關係，也沒有扎實的基礎去做繼續認真的研究工作。兜兜轉轉做了其他的行業，甚至有段日子完全忘記了最初的夢想。如是者，過了七、八年之後，可能是性格決定命運，才跟兩位朋友在香港成立了一個自由市場經濟的智庫。往後雖然有研究經濟政策，甚至參與了一些公共政策的討論，但畢竟過了全情投入學術研究的年齡，加上各種生活和工作上的考慮，儘其量也只是一個業餘的經濟學愛好者。
舊地重遊，另一個感悟就是，當年我除了太快畢業，真正的遺憾是沒有充分利用大學提供的資源。今次我參觀了密芝根大學的天文台和考古博物館，才意識到自己錯過了多少機會；這兩間機構都是由大學二、三年生經營，他們也在做一些簡單的研究工作。這些只有大學才可以提供的資源和經驗，錯過了，在其他的時間，其他的地方，很難找得到。
在 Ann Arbor 我拍了些照片，傳給一位大學同學，他見到後說：「老婆說，如果孩子長大了不生性，選些沒有用的科，實在是不應浪費金錢。」
我問：「那你又怎麼想？」
他說：「過了四年優哉游哉的生活，很寫意的。」
在 Ann Arbor 的兩年，其實我也很享受；但回想當年到美國讀書，又確實花費了父母不少積蓄。浪費嗎？這份任性值得嗎？坦白說，我真的不懂得去衡量；有時我甚至會想，當年假如留在香港讀大學，可能在事業上的發展會更加貼地，會走一條更主流的路。但有一點可以肯定，我真的很享受當時的生活，也是後來決定移民到美國的原因。
說到底，人生每段經歷，都塑造了我們現在是甚麼人。當然，事後我會希望自己讀大學的時候，會珍惜，會把握那些難得的機會。但是走迂迴的路，也有另一番風景，沒有甚麼好後悔。畢竟，一生人「食幾多著幾多」，往往取決於在甚麼時間，出現在甚麼地方，遇到些甚麼人；也就是老套點說的天時地利人和。雖然當中有些運氣的成分，也有些個人先天因素的影響，但我們在人生的連串決定，才是影響到我們在甚麼時間，在甚麼地方，遇到甚麼人。
早幾年離開香港後，我也曾經有再幻想過，自己是否還能走學術的路。但現實是年過半百才走傳統的學術生涯，理性上計算是不化算的；假如我真的對甚麼題目感興趣，用自己的方式去享受好了。甚至乎，將興趣和工作分開，也不一定是壞事。
但我覺得有必須將這次的反省紀錄下來，跟各位即將要入大學的年青人，又或者已經在大學讀書的朋友分享：
大學生活，最主要的事當然是讀書，但也不要忘記這是一個「人生實驗室」，讓你們去了解自己，去試試不同的新事物，建立些人際關係。還有，大學生應該花點時間參加課外活動，又或者趁自己還沒有經濟負擔，找份有意義但低薪水的工作，好好享受這段旅程，千萬不要像我那樣，只是一心想匆忙完成課程，獲得學位。
那張文憑，實在沒有想中像那麼有價值。真正有價值的，是你在這段日子開拓的眼界和人脈，學會獨立，以大學提供的資源和機會，塑造出來的自己。
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權力的英文是 Power，但如果從英文翻譯成中文，這個詞的解釋可能會比較困難，因為它除了表示權力之外，還可以解釋為單純的力量。
權力的雙重性質：英文中的這個詞其實有雙重意思，而在中文的世界裡，這個詞同樣具有雙重含義。我們說的權力其實有三個層次。最低層次的權力是用武力去令其他人屈服。最高層次的權力不是單純的武力，也不是人多勢眾那麼簡單，而是有能力去釐定甚麼是對，甚麼是錯，甚麼是善，甚麼是惡。
權力的三個層次：為甚麼要講這三種不同的權力呢？因為我們在社會中見到這三種權力是混合使用的。我們不會單純用武力，也不會單純以人數取勝，也不會單純自己說甚麼是對甚麼是錯。我們需要用這三種不同的權力去進行完全的統治。明白到權力的三個面向後，我們來看看在現實世界的政治中，它們是如何體現出來的。
現代政府壟斷武力：現代政府的一個共通之處是壟斷武力的使用。這未必是壞事，因為它減少了人民之間私下透過武力解決問題，這是一種文明的象徵。但是這也定義了將人民以武力解決問題為野蠻行為，而壟斷武力使用的政府也是我們所謂的必要之惡。
人多勢眾的權力：第二個層次的權力是人多勢眾。我們很多時候會以為選舉政治是少數服從多數，甚至有人將少數服從多數等同於民主。其實，這種想法是錯誤的，我並不反對民主，但我反對將民主簡化成少數服從多數，因為這實際上是將權力合理化。
釐定對與錯的權力：最高層次的權力是能夠一錘定音地說甚麼是對，甚麼是錯，甚麼是善，甚麼是惡。這種話語權讓我們深思，甚麼是對，甚麼是錯，是由人去判斷的嗎？
宗教與自由的交集：如果我們在政治裡面只是想著不是你死就是我亡，或者不是你贏就是我輸，甚至有一班人以為自己是絕對正確，而對手是完全錯誤甚至邪惡，那麼這個社會即使有選舉和言論自由，也未必是真正的民主。
持有武器的權利：美國憲法保障人民有武裝起義的權力。這不代表人民隨時會進行武鬥，而是當政府不公而暴政時，人民有這個選擇。
結社與選舉的自由：美國憲法絕對保障結社和選舉的自由，防止有人拿到絕大多數的權力。選舉制度確保不同州份的權力得到平衡，避免多數人暴政。
言論、思想與宗教自由：憲法捍衛言論、思想、宗教自由，確保不會讓任何單一的意識形態壟斷真理。因為真理是人類不斷追求的，而不是某人能夠掌握的絕對真理。
暴政的本質：究竟甚麼是一個暴政呢？暴政就是政府將所有行使武力的條件收歸手上，不斷擴充其機關，限制人民結社的自由，干預選舉，限制言論自由，並使用假資訊改造思想，製造所謂的真理。
古代的權力：自古以來，統治者靠共同利益建立聯盟，但共同敵人比共同利益更有效。此外，統治者會掌握意識形態，透過神話、風俗、宗教等手段讓人們相信某些東西是正確的。在西方社會，這些人被稱為 lawgiver，即頒布法令的人。隨著歷史的演變，這些人分化成司法和立法機關。
現代三權分立：政府掌握武力，司法機關掌握法律判斷，議會制定法律。三權分立的意義在於相互制衡，防止權力集中在一人手上，因為絕對的權力會導致絕對的腐化。
民主及其挑戰：1947年，丘吉爾在英國國會辯論時說，民主是一個最差的體制，但比起歷史上的各種政府模式，已經算是相對好。他反對工黨削弱上議院權力，提醒大家對集權的迷信是危險的。
反思香港的情況：自全面管治權、三權合作論等實施以來，我們更清楚見到集權的危險。真正的民主不只是選舉，選舉是讓執政黨下台，讓反對黨上台，這種政黨輪替現象慢慢改變社會方向，但過程漫長。如果你認為選舉一定要選出你心儀的政黨，才等於社會和平繁榮，那你不是相信民主，而是相信某一個政黨。
真正的民主：透過不同的制度去制約權力，包括司法獨立、議會尊重少數聲音等。議會的協商達到共識，而不是多數暴力。泛民在立法會拿多數議席，制約政府，本來是民主體現，但遭到打壓，就是暴政證據。
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錢志健說想開間港式餐廳；我想他是真的認真，還說想找大廚。
作為朋友，我告訴他：「懂做飯不等於懂得經營餐廳。」
也有很多人，不會做飯，卻可以很成功地經營飲食生意；大家都知道的例子是麥當勞；整間公司上下，大多數員工都不會煮食，對不對？
假如你很會煮食又喜歡煮食，我的建議是最多也只好開私房菜；開餐廳，完全是另一回事。
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Saugatuck 是位於密歇根州的一個風景如畫的小鎮，以其美麗的景色和繁華的遊艇碼頭而聞名。這裡是遊艇和休閒活動的熱門目的地。小鎮有著豐富的歷史，包括在1830年代曾嘗試在 Kalamazoo River 河口建立一個名為新加坡的 startup city，但最終由於河道變遷和來自其他地區的競爭而消失⋯⋯
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6月18日，特區政府召開了記者招待會，公佈第一代智能身分證在明年開始會分批失效，並呼籲未換證的人回香港換證。現在總共還有十八萬人未換證。
根據自由亞洲電台的報導，大家如果不能及時換證，將面臨罰款25,000港元和入獄兩年的處罰。自由亞洲電台還訪問了一位前入境處的職員，說明這件事的真相。根據他的說法，法庭最多只是判罰款，而不是可逮捕的罪行。最多也就是寄罰款單到你家，並不會扣留或禁止香港人出入境。
然而，兩天後，特區政府發聲明指責自由亞洲電台散佈假資訊和抹黑。聲明中使用了一系列的四字成語。
自由亞洲電台真的在抹黑和散佈謠言嗎？
政府之後的說法是，根據《人事登記條例》第七 B 第三條，如果任何人士沒有合理辯解而未能在指定時間內換領新身分證，就可以罰款五千港元。相信合理辯解包括在外國生活，無法回港等情況。但是，今時今日的香港，甚麼才是合理的呢？
特區政府發言人又表示，任何人如果用已經失效的身分證入境香港，入境處會將該身分證收回，並要求在限定時間內申請新的身分證。如果該人不遵從命令，才會根據《人事登記條例》第 19 項第 4 條處以最高 25,000 港元罰款及兩年監禁。
那麼，自由亞洲電台又是否在抹黑香港政府呢？
自由亞洲電台的報道訪問了很多已經離開香港或擔心被捕的人；他們覺得這是誘使他們回港的陷阱。事實上，之前的確有一位在日本留學的女孩回香港換身分證時被特區政府拘捕，理由是她曾經在 Facebook 上散布煽惑性言論。這使得離開香港的人擔心回港後因言論或身分問題被捕。
我必須聲明，我在自由亞洲電台每週主持一個名為「財經自由講」的節目。特區政府及支持它的「小粉紅」、「藍朋友」可能會覺得我在偏幫自由亞洲電台。但事實是，自由亞洲電台報道的事實包括 2023 年 2 月在日本留學的 23 歲女性袁靜婷，因回港換身分證被捕。電台還訪問了一些流亡海外的香港人，報導了他們的觀點和言論。
如果所有新聞都不能報道言論觀點，特區政府的四字成語陣又可否是新聞的一部分呢？
作為香港人，我們為甚麼會有身分證？曾幾何時，很多人因抵壘政策來到香港，當時的港英殖民地政府給予他們身分證，記錄他們在香港的生活。八零年代取消抵壘政策後，香港政府要求居民外出時隨身攜帶身分證，警察會查驗證件，無證者會被逮捕並遣返中國大陸。
身分證，曾是自由的象徵，許多人冒著風險偷渡來港獲取身分證。如今，我們為了自由放棄身分證，甚至擔心使用失效身分證會有牢獄之災。這樣的轉變，就是現在香港的現實。
特區政府聲明稱，舊身分證仍可使用，只需在回港三十天內辦理換證即可。問題是，香港人擔心入境後因言論被捕，而非因身分證問題；試問這樣的擔心是否不合理呢？
我認為，特區政府的做法，實際上是在警告海外香港人，如果你們不打算回港，就閉嘴。
順帶一提，不少留港的意見領袖和評論員，也呼籲海外香港人不要再說香港話，指責我們不貼地。我承認我們不夠貼地，但發言是否需要資格？不喜歡可以不聽，但叫人閉嘴就帶很大的問題。我相信這些評論員未必是受特區政府唆使或收買，也可能只是為了爭取更多支持。如果為了爭生意，我無話可說，但讓不喜歡的言論消失，比極權更極權。
作為在海外的香港人，我們明白自己有朝一日會漸漸離地，所以更加留意本地言論，了解香港人的看法。即使在香港，其實很多人也已經自我審查。海外的我們，其實也會小心，不是怕影響自己，而是怕影響讀者和觀眾，更怕影響在香港的朋友。
我常跟朋友說，走不到也不要緊，最重要是保持內心的善良。已經離開香港的朋友，也不要再叫他們走，因為每個人都有自己的處境。我們大家共同經歷過很多事；未來雖然會與香港疏離，但不應抹殺大家過去的經歷和我們對香港的理解。
任何分化香港人的行為都是無謂的；雖然我們不必團結一致，但也不必製造人為對立。
香港人應該互相尊重。尊重不是捧到上天，而是別人怎樣看自己，我們就怎樣看他們。自由和尊重是香港人共處的基本價值觀。如果失去這些，是否又一次確認香港的核心價值正在轉變？
我雖然是美國人，但也有香港人的身分；為甚麼一定要說去了美國就不能再做香港人？這種思維和小粉紅有何分別？
過去五年過得很快，很虛幻，很不真實。但無論離開或留在香港的人，都面對融入新環境的挑戰。我們各有難處，何必互相指責？
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Vinod Khosla 對未來科技的十二個預言 - by Simon Lee | 利世民 - 利世民 (substack.com)之前提到 Vinod Khosla 對未來的十二個預測。在這些預測中，我特別感興趣的是，他提到專業知識將會因人工智能而變得人人垂手可得，甚至連一般的勞動力，也因為機器和自動化，變到近乎免費。另外，他也提到人工智能在娛樂和設計行業的廣泛應用。不過，他又提到「明星效應」不會消失，名人與追隨者的關係不會改變。
在評論中我提到，不要以為當專業知識變得普及，人與人之間的收入和財富會變得平等。
相反，在未來的世界，少數人的財富與收入會更集中。
在未來的世界，究竟甚麼人會在社會和經濟金字塔的最頂層？究竟怎樣才可以擠身到未來世界的 1%，甚至 0.01% ？
今日寫這個題目，一來會為了之前昨天的討論，另外就是有讀者想多講多一點關於大學教育，還有一位讀者希望我講「留下來在香港的人可以怎樣」。
希望這一篇可以滿足所有人的需要；以下的分享也是我用來提醒自己。
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之前在立法會的答問環節上，聽到很多關於政府和議員談論如何將香港變成一個有創新能力的經濟體。但每當聽到他們這些「假大空」的言論時，不禁讓我思考，究竟這班人明不明白一個繁榮的社會需要什麼條件。
繁榮和創意是兩回事。今天我想和大家分享一下，為何像香港這樣的社會不僅無法保持繁榮，更不可能變成真正有創造力的社會。
一個很簡單的道理是：一個繁榮的社會，一個繁榮的經濟，就像一團火一樣，而自由就像這團火燃燒時所需的氧氣一樣。隨著現在香港的低氣壓，我們越來越少這些氧氣，我們看到香港的經濟進入了寒冬。
這不是表面上的經濟衰退，也不是一個週期性的現象，而是因為我們制度上，系統性地失去了自由。
極權專政的社會很喜歡將社會簡化；用那種由上而下的指令，將一個國家當作一個大工廠來運營。管理工廠的人喜歡將不同的工序簡化，變成一些最簡單、最沒有技術含量的步驟，這樣可以請一些低技能的勞動力，以最低的成本生產最多的產品。
問題是，一個複雜的社會不是一間工廠。這種大工廠的構想，式其實有它的代價；代價就是在其中你沒有犯錯的空間。沒有犯錯的空間，聽起來好像很好，但我們知道，很多創新和顛覆性的思維，在過程中是透過不斷犯錯，甚至是刻意犯錯，去找出最終的解決問題的方案。
當一個經濟、一個社會變得越複雜，它需要的專門知識其實是越多。在我們現代經濟中，這種超級分工、超級專業化的社會裡，其實很多人只是擅長自己懂得做的那一小部分。沒有任何一個人，能夠完全掌握整個經濟中的複雜性。如果你想微觀地管理每一個人，是行不通的。所以，如果要有一個真正高度複雜、極度繁榮的社會，唯一可以做的，就是製造一個公平競爭，同時讓人們有足夠的信任去互相合作的環境。而先決條件就是保護產權，有獨立的司法制度，有穩定透明度高、可預見性高的公共政策；以上這些條件，背後雖要有一個自由民主的政制。
以矽谷為例，像谷歌、蘋果等科技公司，就是誕生在一個這種嘗試和創新的環境中。想像一下，如果英特爾是一個國有壟斷企業，會不會有 Nvidia？會不會來引爆AI革命？
政府要管治這種開放社會，成本也非常高。為甚麼大多數發達國家，最終會轉向債務融資和貨幣政策來維持其政治驅動的福利國家？就是因為政府根本不可能從這些複雜的經濟活動抽稅然而，這些政府要舉債，他們需要一個複雜的金融行業。否則，正如我們從發展中國家的例子見到，沒有這些必須要等條件又去強行做同樣的事，結果往往以經濟災難告終，導致貨幣貶值和失控的通貨膨脹。
假如今日有一件事要記得，那就是創新是迫不來的。
試圖強迫創新，但這就像從石頭中擠出血一樣。
近年中國人，可能會吹噓他們所謂的「創新」，但其實大多「轉空子」，又或者是將別人的成功照辦煮碗的複製，甚至只是毫不知恥的知識產權盜竊。真正的創新，要的是有願境，要對未來有一種想法，要有顛覆現狀的決心。然而，中共和其他專制社會由上而下的做法，往往只是將財富轉移到政治內幕人士、尋租者手中。
事實上，中國文化不鼓勵創新。中國文化強調和諧與團結，並且不鼓勵不同意見，不會鼓勵顛覆現狀。另外，中國人不懂得如何以事實、客觀、理性和紳士的方式處理分歧。大多數中國人即使有更好的想法，也會選擇沉默。又或者遇到有不同的觀點，就在背後用陰招打擊對手。經過幾代人的積累，還未發展出科學方法，繼續崇拜權威。
五四運動，並沒有為這個民族帶來民主和科學，西方社會自啟蒙時代的一切價值觀，都沒有真正落地生根。
在專制極權的社會裡，最壞的情況就是喪失自由，這等於很多人喪失思考的能力，喪失理性討論，喪失對客觀事實的追求。即使情況沒有那麼嚴重，也會導致人們不願意表達自己的想法，不會提出自己的主張。當一些人不去思考，或者有思考的人，不願意將他的想法公諸於世時，這種社會根本不可能有真正的創新。
我們現在見到香港的衰落，不是一個週期性現象，而是一個結構性現象。繁榮、創新和自由是密不可分的鐵三角。只有在一個自由開放的社會，才可以有那種繁榮，才會有那種創造力；所以當我聽到政府說要將香港建立成一個創新的社會時，我覺得這是天大的笑話。
甚至乎，香港本來就不是一個以創新見稱的地方。
我們的繁榮只是因為中國那十幾億人沒有自由去進行金融財經的交易，香港曾經有過一個很繁榮的國際金融中心。而這個繁榮的國際金融中心，在某程度上也是建立在我們有公平競爭的機會，足夠的信任去互相合作。現在我們看到這些信任正在崩潰，公平的環境正在消失。我們失去了自由，有想法的人不出聲，漸漸地大多數人都不會去思考問題。
在這樣的情況下，怎麼可能會有創新呢？
我並不是天真到認為，這樣說出來會令政府有所改變，或者是令北京回心轉意；這些事是不可能發生的，因為他們的本質源自於一些深層次的文化特點，以及他們本質上就是將社會視為一個大工廠，只需要用最低的成本製造最多的產品就等於繁榮。
但這並不是真正意義上的繁榮。
真正的繁榮意味著我們不斷發掘社會裡面可以進步的空間，可以改善的地方。在發掘這些可以改善的空間和進步的地方時，其實就等於挑戰現狀，挑戰常規。在一個沒有自由的地方，我們又憑什麼去談挑戰常規、挑戰現狀呢？
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李家超出席立法會所謂的答問大會，有議員與他討論香港旅遊業發展問題；李家超「拋書包」提到大家小時候讀過陶淵明的《桃花源記》，並說香港不能像桃花源那樣，讓人來了之後就不再回來，找不到回去的路。
香港自古以來就在世界地圖上佔有一席之地，又怎會是桃花源呢？
最令人感到矛盾是，如果大家讀過《桃花源記》就會知道，陶淵明是對世道不滿，對環境、對政治、對戰爭感到厭惡，因此希望有一個可以「避秦」的地方。陶淵明所說的「秦」，象徵著暴政。
香港本來就是一個避秦的好地方，香港本來就是這個桃花源；李家超不提還好，一提便讓人想到暴政。
其實《桃花源記》中還有一句話，使這篇文章成為古文中最具反動性的一篇；文章中提到一句話：「不足為外人道」。用今天的語境來解釋，很多人以為意思是外邊的人不知道我們這裡的生活如何。但陶淵明在寫《桃花源記》時，故事中的桃花源居民看到這個迷失的漁夫後，對他說：「你不要跟外面的人說」；免得別人知道這個地方，打擾他們。
這種心態，就像我們香港人過去幻想的「河水不犯井水」；暴政不要影響到我們，我們只想「山高皇帝遠」。
現實中有「山高皇帝遠」的人嗎？有，甚至今時今日，亞洲估計有一億人，過著「無政府」的生活。
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最近在 Netflix 上看了一套關於納粹德國的紀錄片 Evil on Trial ；這套紀錄片登上榜首，相信是因為近年民粹主義冒起，令更多人擔心世界是否回到廿世紀初那種躁動不安的情緒。
香港人對這套紀錄片應該有更深的感受，尤其是我們經歷過這幾年的壓迫，以及我們在內心深處的反作用力。
從哲學觀點，沙特認為仇恨源於存在焦慮和自我欺騙（壞信念），再投射到他人身上。中共宣傳美日為敵，將中國民眾的存在焦慮引導至外部敵人。尼采認為仇恨是表現權力意志的一種方式，用以補償無力感；中共旨在建立一個統一的文化和政治身分，強調「列強亡我之心不死」，以對外的仇恨宣傳，來鞏固政權，強化對政府的忠誠。
社會心理學的有個概念叫「替罪羊理論」：仇恨可被引導到被責怪的個人或群體上，以維持社會秩序和轉移批評。
中共將美日作為替罪羊，將國內問題歸咎於外部敵人，維護其合法性。
有論述指，中國吉林最近發生的擊攻案，四名康奈爾大學教職員無故被攻擊，難免令人聯想到民族主義情緒泛濫，甚至乎廿世紀上半業的納粹德國。中共和納粹德國，都使用虛構的種族優越概念來正當化其行動和政策，以正當化其專制措施。當今中共宣傳對美日的仇恨，甚至強調漢族至上論，與納粹德國的策略有很多相類似之處。
最後，我只有一個忠告給各位香港人：「記得要守護自己的善良，當然也要保護自己的安全。」
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47 人案終於有結果；不意外，但仍然令人無奈。閱讀判詞的時候，令我想起 2019 年仲夏在街頭上經常見到的一句：「是你教我和平遊行是沒有用的。」
五年過後，我幾乎想說：「是你教我講法治和程序是沒有用的。」
但再想深一層，或許這正是中共、小粉紅和藍朋友所相信的那套價值觀；他們所相信的「誰大誰惡誰正確」，他們所相信的「契弟論」，正在不知不覺間蠶食人心。
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伊朗的「最高領袖」哈梅內伊（Ali Khamenei）現年85歲，無論如何也將面臨最重要的繼承問題。本來總統萊希（Ebrahim Raisi）很大可能會接任，但他卻在本週日的空難中身亡。最初，我第一個聯想就是許多年前同樣因空難身亡的林彪事件。畢竟，在一個極權社會，每當出現權力繼承和轉移的時候，往往也會發生各種令人感到意外的事件。
但暫時看來，伊朗官員將事件定性為意外，並沒有懷疑或指控任何外國勢力。
事實上，陰謀論和揣測其實是無關痛癢。真正了解到伊朗的權力和利益是如何運作、如何環環相扣，就能明白誰當總統，甚至誰當最高領袖，結果都不會有太大分別。
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南韓和越南的通脹，其實相對上是輕微的。所以，這兩國人民買金，並非甚麼對抗通脹，也不是怕自己的貨幣會崩潰。
韓國人買黃金的理由很簡單；因為韓圜兌美元近來已經創下亞洲金融風暴以來的低位，而金價用美元計更創下歷史新高。越南的情況其實也類似。
換句話說，這些國家的人搶購黃金，只是我們所講的 FOMO (Fear of Missing Out) 。
假如今日大家想要一個簡單的結論，那就是：「很多人都說黃金是避險資產，但我視之為投機資產。 」
記得在 2022 年俄烏戰爭開始的時候，也有人問要不要買黃金，又或者 Bitcoin ；但是近三十多年真正的避險資產是美元。當美元升，黃金和 Bitcoin 又怎可能價格急升。
再者，2022 年後，俄羅斯為了套現，反而用折扣價透過中東拋售黃金。結果當時黃金價格不升反跌。
黃金價格的升…
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