Episodit
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最近Trump Trade带来一波猛烈的BTC行情，Jason带病火线复出，回答了一些大家可能关心的问题。
1.BTC似乎脱离了二象性（黄金和纳斯达克），一枝独秀，原因是什么
2.行情能继续推动多久；是否赚钱效应形成短期容易持续momentum
3.BTC以外的加密资产怎么看
4.MSTR宣布21/21计划，并且号召其他公司跟进；怎么看待这个局
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仅代表个人兴趣想法，不构成任何投资建议和观点
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【本期背景】
“长恨人心不如水，等闲平地起波澜。”
正如上期所说，过去一周美国大选结果、中国化债等对应政策、美联储议息会议这几件大事同时发生，将对接下来几年的宏观和资本市场产生深远的影响。
而迎接这些政策，更是多层交织的预期和博弈。
本期录制于2024年11月9日，我们事后回顾了影响这次大选结果的因素，讨论分析了中国应对特朗普政府潜在政策的十万亿对手棋。
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。
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Puuttuva jakso?
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【本期背景】
“种桃道士归何处，前度川郎今又来。”
顺着Elon的注意力我们又漫游回了美国大选的话题。一时间Trump获选的概率重回高峰，资本市场的Trump Trade也大行其道，造成了很多剧烈的变化。
大选花落谁家对于美国经济政策、美联储接下来的动作、以及大洋彼岸我们x万亿的应对, 这三个眼前的关键变量都有极大影响。听众朋友们也可以在评论区投票猜猜谁会上台。
本期我们好好跟进了一下选情八卦、实际可能落地的政策及其影响，对各类资产的可能影响。
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。
【时间索引】
02:09 为什么Elon这次全力挺Trump，其他人呢？
11:50 Trump怎么支持率怎么突然升高了？
16:28 Polymarket的预测有没有意义
20:37 最近选民选情有什么变化
29:21 Trump的底层观念和执政思路
34:20 关税为什么是核心
40:22 哪些政策必然落地，哪些可能是画饼
54:19 对华政策会有什么变化，我们怎么应对
1:03:11 回顾上次贸易战时A股美股表现
1:08:13 手头的资产怎么办，担心吗？
1:19:53 你们还在等待牛市吗？
1:21:27 如果哈里斯上了？
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【本期背景】
继续我们星辰大海讨论的下半集（录制于10月15日）。Elon真的是话题中心，也带出来了我们早就想聊的o1模型与AI的下一步，以及大模型三国杀的变局。
我们更多讨论底层要素/格局的变化与看点，时间所限没有办法完全展开，补充两句:
o1虽然还没有在产品层面带来直接冲击，但可能证明了AI真正可能发展为较完备的类人智能，也开启了我们对推理和系统2这一级别智能的探索。（对o1和强化学习感兴趣的建议先听听吴翼老师在商业访谈录的那期播客再看其他分析，可能是近期最深入浅出和正本清源的）
此外，这背后也隐含了AI算力的新范式：不仅post-training有了新的天梯可攀，test-time compute更是令人遐想万千 —— "billion times!" 黄教主眼神中再次流露出了真挚...
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
投资有风险，提醒大家谨慎做好自己的研究。节目属于我们个人闲聊，观点随时有变化，不构成任何投资建议。
【时间索引】
00:50 OpenAI创纪录的66亿美元融资是不是泡沫
08:36 扭曲的要素和重资产游戏
14:06 评价Sam Altman以及面临的问题
24:18 可能被低估的O1模型以及所代表的AI进展
30:17 预测这场AI大模型三国杀的胜者
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【本期背景】
牛市？
既然被证明目前只是反弹行情。那么就算后续牛市真来了也得先经历过这段调整震荡。大家不如一起从焦虑中抬头看看星辰大海。
10月10日万众瞩目的We, Robot 特斯拉发布会来了。虽然很多期待公布的技术突破却并未如期而至，但恰逢L2辅助驾驶/L4无人驾驶的现状和技术架构最近有诸多讨论（PR)，特斯拉的路线究竟能不能走通也再次有了争议。
我们从自己的角度聊了聊应用场景、技术争议，也延展到了对Elon的理解以及如何在投资中面对高度不确定的未来业务。时间和角度所限，有些意犹未尽。在这里推荐想从技术角度的听听晚点聊的这期 与侯晓迪聊We, Robot发布会 ；虽然晓迪时不时黑特斯拉，大部分讲解个人认为还是比较客观。
至于宣传成本的验证和投资回报的弹性理解，研报也很多，大家自行研判和发挥想象就好。也不乏有特别能规划的：
后半期我们正在剪辑，聊聊OpenAI的O1模型以及AI的竞争演化。
【时间索引】
00:52 本次发布会是否有WoW moment?
04:49 出租车的社会性现状和需求 - 无人驾驶提供弹性供给？
12:22 机器人带来的意外触动
16:07 自动驾驶目前的技术路线争议
26:08 跑题 - 行业变迁中的职业选择
30:56 目标的坚持>路径的选择
32:04 如何理解和支持Elon这种特点的企业家
36:22 option value如何纳入二级市场的投资框架
44:25 再谈投资范式变迁
46:48 更愿意为特斯拉的哪个未来业务/option value下注
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本节目不构成任何投资建议；投资有风险，请做好自己的研究判断
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这是我们的一个新尝试。BTC/加密领域，尤其是行情相关，话题和受众可能都比较独立。我们打算给Jason大仙开设一个BTC专栏，Vincent也会一起讲讲他的观点，Ran则更多代表局外人问些问题。
希望大家多给反馈，喜欢的听众也可以给相关的群转发一下。祝专栏香火旺盛！
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本专栏仅代表主播个人观点，不作为投资建议。入市有风险，投资请谨慎。
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已见寒梅发，复闻啼鸟声。愁心视春草，畏向阶前生。不少朋友们在对节后行情的等待中度过了一个略显焦躁的国庆假期。
全球资本过去几年大幅减少对中国资产的配置，转移到美国和其他亚洲市场；China "not investable"说法甚嚣尘上, 恶性循环。连续的好多根大阳线改变了A股港股中概今年的收益率，增加了一级公司的退出期望，改变了参与者的情绪和预期（扶我起来，我还能赢！），也会改变资本配置者/LP的信心和配置操作吗？回暖迹象真来的时候，机构资本是否真的会回来？
我们和事后诸葛亮播客的三位朋友（苹果博客：事后诸葛亮；公众号：海外对冲）之前就一直想一起做一期串台节目聊聊；这次刚好对这个话题都很有感触，他们三位在资本配置/FoF领域非常资深；GP和LP一起来从不一样的视角看这波中国资产大涨。
本期录制于2024.10.7，这期聊得相对严肃，机构工作中的一些专业用语也多了些。不过发布恰逢节后第一天行情分歧，从中长期的资本配置者视角的这次对话显得还挺有意义。
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
本期内容仅代表嘉宾个人非严肃观点，且不构成任何投资建议。入市投资有风险，请大家谨慎做好研究。
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【本期背景】
人面不知何处去，桃花依旧笑春风。漫长的黑暗等待后，这次牛市可能真的来了，只是一起经历过07和15牛市的不少投资者，也许已经离场了。
这次是大机会吗？没来得及进场的怎么办？后续怎么应对？政策出来当天我们录了一期但觉得没聊透，于是在10月1日凌晨重新录了一期，供大家十一假期休息或为节后准备时听听，也贡献一些我们的想法和观点。
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
【时间索引】
02:11 这到底是不是牛市?如何去判断
10:48 这次的setup和背景有哪些不同
23:18 现在处于牛市的哪个阶段？还要做哪些观察？
25:15 市场的参与者进场到哪一波了？
33:40 接下来的剧本是什么？是共识吗？
40:02 切换模式，降智出击
49:30 迎接牛市的姿势与操作
56:13 逃顶的策略和思想准备
1:04:18 快问快答环节
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【本期背景】
应大家投票要求，我们这期主要围绕美股期权入门的话题。很高兴邀请到多年的朋友，也是以美股期权交易为特色的互联网券商/金融科技公司RockFlow的创始人Vakee。
我们围绕期权交易的基本知识、需要注意的风险和局限性、新手适用的常见操作策略等等聊了挺多，欢迎大家留言交流。投资和期权交易具有风险，请大家自己做好功课和风控。
我提到的朋友写的书:《开悟：数学黑客的生活之旅》 树明 五边著
RockFlow是一家总部位于新加坡的AI金融科技公司，致力于为全球年轻投资者提供一站式简单有趣的AI投资理财服务。
我们每周用近10个小时的业余时间准备、录制和剪辑，完全用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
【时间索引】
01:30 嘉宾介绍
03:01 期权交易复杂吗，是否需要学习很多知识？
08:51 简单介绍四种基本的期权交易
17:58 如何理解期权的风险
21:23 期权的时间限制和交易者的心理偏差
31:59 期权的行权价、期权价格，如何考虑胜率赔率
43:31 常见入门策略 - 卖put与建仓
55:42 常见入门策略 - 卖call与减仓
1:03:34 常见入门策略 - 买put与保护
1:12:00 RockFlow的理念，自由表达的乐趣
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【本期背景】
Q2财报季已过，以拼多多为代表最后的中概之光也黯然熄灭，业绩表现已经无法支撑中概股的股价表现，估值中枢不断下移，投资者的信心和耐心已经耗尽。在一级市场上，大批公司面临着业务增长和现金流挑战，以及在巨大估值倒挂、股东回购条款博弈之下的上市/退出无望，也出现了很多无意义的“假上市”。似乎我们真的进入了至暗时刻。
我们三人作为在中概市场战斗了十余年、饱含感情的从业者，对目前种种现象分享了不少看法，以及对于一二级中概公司的出路提出了自己的建议和呼吁，欢迎大家留言交流。
大家上次票选出最感兴趣的美股期权话题，已经安排了一次对谈，敬请关注我们下期节目。
【时间索引】
01:38拼多多对季报的股价反应，代表的中概现象
04:09怎么去理解所谓预期和预期差，二级市场的内卷程度
12:05为什么说中概处于至暗时刻，失效的市场
16:30参与者的减少、结构的变化、玩法的改变
22:48现在中概的投资者最关心的是什么，审美是什么
29:08一些例子
36:17股东回报这么重要，为什么大家没有坚决在做
49:10一级市场现在面临的情况
51:40永远不上市也是一种选择
1:00:07状态没有那么好的一级市场公司怎么办
1:03:15关于回购条款和假上市
1:08:26心态放平，诚实面对，积极拥抱股东回报和兼并收购
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本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
股市长期是称重机，短期…要关注投票！
本期三名主播化身北京出租车司机，隔岸锐评美国大选对于宏观、行业、投资等方面的影响，也吃瓜了两党的立场、路数等大选中的一些热点话题。对话中主要是我们作为外行的猜想分析，不代表个人立场，如有错误或冒犯还请海涵。
本期录制于8月17日，后续民主党召开了DNC大会，有兴趣的朋友可以跟进阅读。
下一期我们暂缓一周，有几个备选选题，请大家在评论区踊跃投票，决定我们下一期聊啥。
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【时间索引】
01:47 总结共和党候选人的政策主张
05:08 各自说说政治光谱的倾向
08:13 总结民主党候选人的政策主张
15:35 对能源相关行业的影响
22:38 对科技相关行业的影响
35:08 中美关系的影响
38:53 对加密货币的态度成为关注点
48:26 对哈里斯激进经济政策的迷思
57:47 两党政策对宏观经济的影响
1:03:09 选举观察：真小人/伪君子
1:10:53 脑洞：美国会走向阿根廷的老路吗
1:17:07 为什么Vance不受欢迎
1:26:16 Waltz的人设
1:30:17 选举相关的信息茧房问题
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【本期背景】
本期同样录制于8月6号全球市场大回撤之后。紧接着上一期对市场的讨论，我们聊到了抄底的经验、姿态和心路历程。
抄底历来是特别考验投资者对于自己观点信念的试金石，更是照见自我理念和性格的一面镜子。三名主播真诚分享了各自是如何面对这些灵魂拷问和送命题。抄底是一种艺术，希望大家都寻找到最真实的自己。
"To be yourself in a world that is constantly trying to make you something else is the greatest accomplishment." - Ralph Waldo Emerson
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【时间索引】
01:22 Jason偏好的抄底时机
05:04 Ran认为哪些情形对于散户抄底更有意义
08:17 弱者思维的重要性,Vincent的变化
11:54 强者和Alpha思维在过去十年遭遇到的迷茫
14:47 Why me?是他人恐惧我贪婪还是我在接飞刀？
20:18 回归常识和纪律性
23:46寻找更适合自己的风格，不求完美自洽
29:09 具体问题具体分析
33:25 抄底中的心态考研
38:06 大家如何面对止损的选择
48:11 快问快答：抄底时买跌的多的还是跌的少的
50:46 抄底时买现在有持仓的还是一直想上车的
53:38 抄底时子弹没有了怎么办
55:35 抄底最多用多少资金/仓位比例（整体和个股）
59:48 坚持做自己
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本期内容仅代表嘉宾个人意见，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
过去几天全球各类市场发生了跌宕起伏的崩盘和反弹，我们探讨了背后的宏观解读、各资产的杠杆与结构、未来市场的可能演绎，以及自己的实际抄底行为。
节目制作不易，三名主播纯粹业余时间用爱发电。听完我们各期节目觉得有所收获的，还请点赞收藏转发，推荐给相关的朋友，谢谢！！！我们也期望和更多有想法有观点的朋友认识交流。
同时也敬请期待下一期《抄底的艺术》。
【时间索引】
00:58 recap周一大跌的背景
08:06 完美风暴
10:08 日本央行政策为什么能影响全球
15:54 这几天的事件为什么会影响到加密货币
22:57 事前预判和实际应对
24:36 加密货币目前杠杆率水平
26:49 AI半导体的扰动事件与敏感的预期
33:10 瞎拍接下来的宏观和市场剧本
49:39 洗筹效应
52:36 也许不会有严重大跌/最差2018重现？
55:03 杠杆可能没有那么严重？
1:00:43 你抄了吗?接下来会抄吗？
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本期内容仅代表嘉宾个人意见，且不构成任何投资建议
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本期插播串台节目
Jason做客投资实战派，和永庆周鑫深度讨论了数字货币相关股票的投资框架，包括选择该领域的理由、应对监管挑战、以及未来的发展前景。特别强调了数字货币在海外作为主流资产的一部分的潜力，并对当前数字货币市场及股票的投资状况进行了分析，探讨了ETF与数字货币股票之间的联系以及全球各地监管的趋势。
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节目内容为个人观点，不构成任何投资建议和推荐，并请遵守当地相关法律法规
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好事成双，连发两期！
和Tomas聊完后，三位主播意犹未尽，互相加了个钟。也为了方便喜欢中文播客的听众理解，我们把和Tomas对话的主要内容在本期中进行了简单总结。也对于我们各自觉得有意思有收获的地方进行了一些延展讨论。
阿根廷能有效控制通货膨胀，走出怪圈吗？欢迎大家下方投票。
期待跟进后续阿根廷的变化，也期待组团拜访阿根廷！
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【本期背景】
在美国大选变数横生之际，美洲另一端的阿根廷，一个历史、政治、自然条件与美国多有相似的国家，正经历一个由“局外人总统”米莱推动的史诗级改革，不谛于一场自由主义的政治经济学实验。相对于目前世界各国的民粹主义、选票导向政策、大政府和货币超发等趋势，也是一面鲜明的对照镜。
然而中文甚至阿根廷的报道存在诸多扭曲失实，对阿根廷的问题分析与解法国际上也有繁杂与矛盾的解释论断，我们很希望还原和深入理解真相。
在半年多的关注后，我们终于遇到了一位最合适的嘉宾来深入探讨。Tomas Fuentes Benitez (冯天穆)；他是清华苏世民学者，法律背景、在阿根廷协助过竞选，对米莱和阿根廷政治经济有非常长期的跟踪研究；同时他是目前在华成功创业的土生土长的阿根廷人，能够帮助我们以中国和商界的视角去理解阿根廷正在发生的变化。这也是我们第一次的英文对话播客。
一个本应和美国分庭抗礼的国家如何浪费了一手好牌，一个曾经的发达国家为何80多年都无法走出通货膨胀和债务危机的怪圈，天文数字的通货膨胀中人们的生活有何特点？
米莱特别之处在哪，他是“阿根廷的特朗普"还是可能成为造时势的英雄人物？为何我们从媒体上得到了两级分化的描述？上任半年他的客观成绩如何，是否得到阿根廷人的支持？
请收听本期和Tomas的精彩对话以及下期三位主播的中文follow-up。
【时间索引】
00:38 对话背景和嘉宾简介
08:32 一手好牌的阿根廷历史上发生了什么
17:43 阿根廷为何没有坚持或回到原本成功的发展模式
19:06 局外人米莱和之前的政治家有何不同
22:14 在高通胀社会下生活是什么样的图景
23:45 高通胀的根因：控制不住的手
27:30 通胀改变了消费和金融行为
37:00 对政府支出的过度依赖可改变，但需要一个米莱式的特别人物
42:35 言出必行的局外人
46:25 上台之前面临的烂摊子
01:01:14 上任以来核心发力点和主要成绩
01:11:00 未来的私有化改革
01:15:37 外国投资者有何投资机会
01:22:43 选举机制，米莱如何连任，潜在危险
01:31:10 货币美元化？
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本期内容仅代表嘉宾个人意见，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
不管你是哪一种流派，投资的本质都是一种bet，甚至人生也是有限或无限次的重复bet。我们不是赌徒，但也逃不开这个游戏中玩家的身份。三名主播真诚探讨了对待投资和人生游戏的想法，心境，以及成为“wanderers”后的追求。
几个月前关于预测某六种核心资产五年周期内谁表现更好的话题，引起了很多关注。京沪房产还行不行？NVDA会走上之前半导体周期的老路吗？巨蟹座喜欢黄金吗？茅台还是中国最好的资产吗？
我们半严肃地重新进行了讨论和自己的排序，也定下了这个游戏的五年之约。热烈欢迎听众朋友们留言，给出自己的选择：）
【时间索引】
00:39接续上集，仓位表达的强度比想法重要
03:09遥想美国2020
04:18刻意训练自己在少数关键时刻的表现
08:04有限次vs无限次的重复博弈
14:01减少ego，寻求热爱
15:56成为Wanderers: 真实的自我表达
19:19六种核心资产，五年周期
21:30Jason和Ran两个人分别灯下黑
30:00分歧从NVDA开始
38:33巨蟹座喜欢黄金？
42:31茅台在中国还是相对最好的资产吗
49:40资产分歧有限，比拼价格分歧
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本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
不同体育联赛的商业模式和商业运作逻辑有什么异同？篮网年年亏损战绩不行，为什么蔡老板还是大赚？
体育比赛外延的博彩产业链是怎么样的，线上和传统模式如何平衡利益？赌性是人性的原罪吗，还是体育比赛中本身具有的属性？
听听我们这期对海外市场的观察和讨论。体育精彩，赌博有害，请遵守法律法规
【时间索引】
03:22 NBA是运作最好的体育商业联盟
12:07 不同体育联盟背后的商业逻辑和收入模式异同
19:08 怎么样理解球队的价值
26:25 极度稀缺的奢侈品和社交货币
28:40 NBA的机制仍然可能不断更迭
34:45 足球联赛是否能够学习NBA的机制设计
37:16 线上体育博彩的兴起与利益博弈
48:45 博彩的原罪与人性
53:18 较为健康的球星卡
1:00:43 体育比赛本身的赌性
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本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
接续上次二级市场的话题，在一级市场股权激励也常常作为一种重要工具，我们小小“锐评”了其合理使用、股东、董事会和公司管理者的利益一致性
我们同时驳斥了之前所谓的石油美元脱钩小作文，也讨论了一下其有趣的历史背景以及目前的实际影响。
我们还延展到了数字货币的潜力、对AI的发展会有什么意想不到的帮助，最后Vincent升华到了一些技术哲学的激进观点:)
【关键词】
股权激励 一级市场 董事会管控 石油美元 技术哲学
【时间索引】
l 00:00 一级市场的股权激励与乱象
l 05:25怎么评估激励与套现行为的度
l 08:28 有些投资条款不可以退让，董事会确保公司的健康激励
l 10:59 石油美元脱钩的小作文
l 14:56 石油美元协议的背景和目前的意义
l 23:13 中东与美国在石油领域的合作与冲突
l 29:27 沙特与美国的关系及其多极化趋势
l 34:18 目前石油对美元是否还有脱钩威胁、美元地位与数字货币未来
l 39:42 AI为什么可能需要token激励，技术哲学
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本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议
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【本期背景】
父亲节特辑！
宏观数据扑朔迷离，投资者的爹—美联储的动向和观点已经有些失效；之前相关性很高的纳指和比特币走势也出现了明显背离，纳指和道指之间，甚至纳指内部，也产生了明显的分化。
马斯克500亿美元的巨额薪酬激励闹得沸沸扬扬，各方的出发点是什么？股东和管理层到底谁是谁的爹？我们把话题延展到了公司/董事会的回购分红、内部人交易、激励等行为，目前市场对这些行为的态度如何，又有哪些算是有意义的交易信号？
【时间索引】
01:30美国科技股和比特币价格的背离
03:48纳指和比特币的持有者/对手方
14:20 宏观目前主要的博弈点
19:59 利率指导意义在大拐点时的失效
24:29 马斯克巨额股权激励的纠纷
28:23 利益一致性信心的丧失
30:27 纯理性角度下的选择和人性因素
35:22 中美市场对管理层行为的不同看法
39:07 Vincent对不同的董事会/公司行为的看法
48:41 Ran分享典型案例和个人觉得最有信号意义的行为
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本播客所有言论仅代表个人观点和对当下事件的学习观察，且不构成任何投资建议
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