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大家好，我是燕妮。
最近，基金投顾“ETF拯救世界”关于“劝退”投资者的一番表态，引发了不少讨论。一边是科技牛市烈火烹油，另一边是消费、医药、红利等“老登资产”不涨反跌，年内跌幅已经超过 10%；近期又出现一轮明显回撤，确实让不少投资者无语凝噎。
更重要的是，很多相信“长期主义”、坚持在低位定投这些资产的人，正在遭遇一种更难受的处境：不是短期亏钱，而是长期不赚钱。投了 5 年、10 年之后，年化回报可能还不到 5%；但过程中承受的回撤接近 20%，风险收益比看起来并不划算。
所以这一期，我想借这个事件单口聊聊：对于接受长期定投、网格交易和逆向投资的普通投资者来说，里面可能有哪些坑？“长期持有”到底该怎么验收？老登资产还要继续持有吗？以及，一个时间和精力都有限的普通人，怎样才能更现实地把投资做好，并尽量获得一些超额收益。希望对您有些帮助。
🎯时间轴
00:00 长期主义迟迟不赚钱，谁该给投资...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，今天的嘉宾是楚团长（播客：楚团长聊聊天），一位资管行业的深度报导者，投顾和财富管理行业从业者。
你有没有发现，我们投资理财的标的在过去几年间发生了很大的变化。过去投公募基金，现在投私募的越来越多。过去投主动基金，现在投指数和量化基金的越来越多。过去投没有波动的保本保收益理财产品，现在再难回到过去，投的许多产品都有波动或者潜在的风险；相同风险水平下，收益率也没有过去高了。过去投单只基金，现在有FOF、投顾……
理财市场变了。不仅产品变了，卖产品的“话术”也变了。不是“价值投资”，而且“多元配置”，不是“长期主义”，而是“全天候策略”，不是明星基金经理，而是量化私募……
理财的新叙事很多，我和楚团长过去都更关注公募，现在他一只脚踏入了私募产品市场。我们想聊一聊那些行业发生的变化，导致理财市场发生的变化，包括身处其中，我们自己身上发生的变化……
普通人需要旧常识。哪些是风口但也可能是陷阱...去小宇宙查看完整单集简介
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Missing episodes?
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大家好，我是燕妮。最近我收到了悟空 APP 的内测邀请，也开始真正使用 AI agent。
这期播客，我想聊聊：作为一个 AI 小白，我是怎么一点点感受到，智能化真的可能让生活变得更美好的。
过去很长一段时间里，AI 也给我带来过不少困扰。
首先，我很不耐烦看那种大段大段、看似滴水不漏，但其实不切中要害的文字。有时候我会直接跟它说：请在 100 字以内回答。
其次，我也不耐烦来来回回改很多次，最后还是达不到我想要的效果。比如第三稿把第二稿的优点改没了，又加回了第一稿的问题。那一刻我真的会想：还不如我自己来。毕竟一直阅读、审稿、纠偏，本身并不快乐；自己写，反而还有一点创作的快感。
第三，对于 AI 忘记我之前说过的话，或者干脆没有保存上下文，我也非常无语。明明前面已经讲过的事情，后面又要重新解释一遍，体验就很割裂。
第四，我还做过一件很无聊、但很有代表性的事：我把它前面回答给我的话，再喂回给...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。
作为一个逆向投资者，特别要注意的是不能太左侧，否则等待可能是长时间的煎熬。
相比于亏损，踏空对我来说确实是比较容易接受的。
这方面我的心得主要在于😂
跟差的比不要跟好的比，跟指数比、跟无风险收益率比，不要跟那些激进分子比……
跟普通人或者普通基金经理比，不跟深耕特定行业的基金经理比。
关注一些类似燕妮的博主，加入他们的群，寻找一些踏空的小伙伴抱团取暖……
如果能了解一下历史上的股票市场的周期轮回就更好了。
了解一些数据，比如巴菲特的长期年化也就20%；在A股上能赚年化10%就不错了，大量的基民是buy high sell low。
最后，铭记一些金句。
接受赚得没别人多，反而更容易长期赚钱。
真正长期赚钱的人，一定会错过大量机会。
牛市是普通人亏钱的主要原因。
祝收听愉快。
🎯时间轴
第一部分：我的踏空经历
01:11 自己的投资情况
06:06 偏股组合
22:45 ...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。今天的嘉宾是慧客堂的董艺婷老师。
过去我主要研究和投资公募基金，最近我发现，不少听友对私募基金也挺感兴趣，经常会来问我相关的问题。与此同时，我自己也越来越感觉到，在私募量化、以及偏中低风险的类固收替代等方向上，私募基金有明显优势。
虽然私募基金的门槛比较高，大多是100万起，但提前了解这个市场依然很有意义。它囊括了公募没有覆盖的投资工具、投资策略，也能让我们对“投资”这件事本身，有更完整的理解。
但是，私募基金的研究难度比较大，数据难以获得且不如公募基金那样规范、高频，投资上有“水很深”、“比较黑盒”的顾虑。现在也有越来越多自媒体开始带货私募基金，但很多时候聊的是单只产品，难以放在同类里去系统性地研究和比较。于是我想到了做私募基金量化投研的董艺婷老师。
董老师出身于十多年前连续拿过新财富第一的国信证券金工团队。现在他们在做的事情，是用量化的方法去拆解私募基金的收益来源，并...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。这期播客聊的是我惯用的一套基金风格研究框架。用来选择主动基金。
最近偏股基金指数创出了新高，超越了2021年顶点。又有许多自媒体看好和教大家选择主动基金了。
从过去一年多的年报\半年报来看，机构连续一年多增持主动基金，散户连续一年多减持主动基金。增减幅度20~25%。
市场的舆论和供应的内容总是滞后的，但是不妨碍我们在这个时候重新开始重视主动基金，并学习一些研究方法。
我从2011年开始在机构从事主动基金研究。在2024年全民唱衰主动基金的时候，我明确表达了对主动基金的看好，并且上线了纯投主动基金的组合“一路有妮”。
（2024年的几期播客：12、有100万要投10年，如何配置基金？ 43、组合上线了）
现在这个组合是天天基金上近一年风险收益比最好的组合之一。
所以这期播客，我聊了聊我惯用的这套基金风格框架。
这套框架我过去讲过许多次，也有很多听到的人受益；他们制作了自己...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。这期播客，是我在狂喜播客节和三位女性主播现场对谈的实录。
事情来得很突然：某天收到小宇宙老师的邀请，说慧客堂的董艺婷老师临时无法出席活动，便推荐我来救场。就这么着，做了两年播客的 i 人，终于勇闯播客节了。
到了现场，感受比预想中舒服太多。没有死板的提纲对稿，事前沟通也格外轻松。往台上一坐，到点开聊，所有对话都自然而然地流淌起来。
也有幸见到了几位非常优秀的女性主播：有人深耕更年期与女性健康科普，又酷又勇敢；几位主播的表达都格外流畅丝滑，听她们聊天简直是一种享受，堪称大型 “耳朵友好现场”。这种舒适感，我之前只在听基金经理交流时偶尔体会过，这次在播客节算是沉浸式感受了一回。
我们当天聊的主题是「中女的安全感从哪儿来」。现场有专注女性健康的伙伴，也有分享离职经历、畅谈中女生活感悟的主播。最近参加了几次线下活动，发现播客圈里女性用户格外多，而且大多优秀、高知、有态度，满是生机...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。最近我读了一本关于行为金融的书《觉醒的投资：行为金融通识讲义》。解答了我许多关于投资行为的问题。
于是我特别荣幸邀请到这本书的作者，彭兴韵教授来对话。他是中国社科院大学的教授、博导。这本书记载了大量他和他的学生关注到的行为金融相关案例，有的让人瞠目结舌。
行为金融是金融学和心理学、行为科学、社会科学等交叉结合的一个门类。我们看似“深思熟虑”的投资决策，实际上受到许多“非理性”因素的影响。比如羊群效应、锚定效应、心理账户、损失厌恶、过度自信……等等。所以，行为金融和我们投资息息相关，而且可能是影响最大、最容易被普通人理解和做出改变，从而带来投资收效改善的支点性理论。
在这本书中，彭老师将从行为金融中汲取的经验教训去提高投资表现的人称为“行为投资者”。巴菲特的名言“在他人贪婪的时候我恐惧，在他人恐惧的时候我贪婪”便是典型的行为投资的表述。这也是我做投顾组合和发车所一直坚持的策...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。这期单口来聊聊生活和投资中的长期主义。这是我一直想聊的话题。因为不工作了之后就主打一个“慢生活”。产出比以前工作时少了很多，美其名曰“长期主义”。
长期主义现在被说得太滥了，但抛开那些鸡汤话术，里面确实有实打实的道理。市面上到处贩卖的长期主义，跟空泛的理想口号差不多，早就不是它本来的意思。其实没那么复杂，过日子、工作赚钱、日常的每一件小事，拼凑起来，就是最朴素的长期主义。
对我来说，做播客、做投资理财、看书、锻炼、维护人际关系。各种都是长期主义的点滴。
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00:43｜现代社会的"短期主义病"
* 社会飞轮效应越转越快，侵蚀幸福感与身体健康
* 健身、理财、记录、阅读、录播客都是长期主义的外在表现
01:31｜什么是长期主义
* 核心定义：做长期需要做的事，而非临时起意的事
* 很多日常决策是长期习惯积累的结果
* 长期复利效应：1.01³⁶⁵ 与 0.99³⁶⁵ ...去小宇宙查看完整单集简介
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嘉宾：望京博格，基金大V，公众号@望京博格投基
大家好，我是燕妮。这期的嘉宾，是最早一批从基金行业出来做自媒体的基金大 V—— 望京博格。他十多年前就从机构 “下海”，算是业内很早吃螃蟹的人。
和很多追求绩优、紧绷绷的从业者不一样，跟他聊完我最大的感受就是：他整个人特别松弛，不太在意别人怎么看，这种状态真的很适合做自媒体。
我和他的从业路径也挺像的，都写过代码、做过产品研究、做过to b的业务、做过自媒体和基金组合，聊起来特别有共鸣。
这期他也分享了好多自己亲身踩过的投资故事：两次买私募都踩坑、听江浙沪女老板哭诉投资亏了几百万、2018 年熊市被粉丝盯着天天坚持定投、被当做炒股亏损2000万送外卖的基金经理…… 很真实 ，又很有启发。这就是现实的世界和现实的理财处境，卖家苦苦支撑，买家关灯吃面。还有一些人，用个人的力量在努力寻找一线希望，意外地获得了一些效果。
🎯时间轴
PART 1 创业...去小宇宙查看完整单集简介
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单口的一季度市场回顾、投资操作回顾、目前的市场看法和资产配置观点。
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00:00 一季度投资市场整体偏弱：黄金（+4.34%）、中证红利（+4.07%）较强；恒生科技（-15.70%）、纳斯达克指数（-7.11%）等成长性资产较弱。
A股市场中，中小盘、超大盘、价值风格相对占优。
00:02:31 一季度A股节奏：1月延续去年年底上攻，表现超预期；2 月震荡；3 月伊朗冲突爆发，全球风险偏好下行，A股中小盘、黄金等跌幅较大。
00:03:47 主动偏股基金指数（885001）一季度下跌 0.91%，相对于中证全指微抗跌，超额收益主要来自 1 月份。
一路有妮组合一季度微跌 0.63%。2 月初调仓，降低组合波动。
00:07:25 黄金：战争期间，黄金定价逻辑暂时重回实际利率定价，未体现避险价值，流动性紧张致使美元指数走强。
00:11:02 美联储政策与市场预期：从年初预期降息两...去小宇宙查看完整单集简介
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随着股票市场的高位震荡，我希望寻找一些现在投更合适的产品，保住牛市的胜利果实。（毕竟许多人的小手是不投不快的。）
产品上我希望，一是能够严格控制风险资产仓位，这是底线。
二是能够做到多元配置。黄金、美股、港股都来一点，风险资产里占最多的还是A股。
三是在能够优选基金方面也能够适配中低波的定位。比如权益部分不偏小盘、不偏成长，相对稳健。能够精选债基和指数增强基金，这部分长期来看的alpha是存在的。
这期播客嘉宾是兴全基金的FOF基金经理张济民老师，我们聊了聊中低波固收+的投顾组合是怎么管理的。
在投资理念上，我和兴全FOF常常不谋而合，比如“弱者思维”、淡化择时、花时间研究了但是可以不投、逆向投资等等。也喜欢兴全基金公司在高点“劝退”投资者的行为，多次体现出与持有人站在一起的态度。
在力争为持有人创造更多回报这一角度论，他们的多只主动基金、FOF基金都榜上有名。另外，他们在帮助投资者打理家...去小宇宙查看完整单集简介
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这期播客请到了我们播客的常客——秦风老师。作为研报和基金发烧友，他提出了很多和投资、基金有关的迷思。
有一些话题我觉得很有意思，比如普通人有没有可能像专业人士一样建立一套自己的投资框架？财经KOL是不是就会很擅长投资？基金的投资决策到底是基金经理说了算，还是有其他种种的决策因素？券商的研究报告到底有没有价值？
他还分享了他最近的投资经历，往往在投了之后历经波动，才感觉到自己真实的风险承受能力在哪里。
「对话的人」
秦风：沪上中产，研报狂人，常来串台，常在投资群里聊天。公众号@听风居
燕妮：燕妮聊基金 主播，有两个实盘组合
🎯时间轴
一、基金规模与投顾 FOF 解析
00:05 燕妮从三方面解答秦风问题，说明小规模基金并非天然有超额收益
06:06 探讨 FOF 挖掘新人基金经理的可行性，明确 FOF 与投顾的核心区别
08:27 分析跨界财经 KOL 投资内容属性，详解投顾行业的价值、考核...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。我们关心理财和生活方式的相关话题。
因为我的播客聊市场热点比较少，聊长期有效的规律、理念、生活方式比较多。所以最近我把过去做过的节目重新翻了一遍，整理出一份收听索引。好的播客值得回听。如果你是刚刚关注到我，也可以从这份索引开始“考古”。（下含跳转链接）
过往播客里面有投资理念、投资小科普，也有生活方式、情绪管理和运动。第一部分，关于投资理念我选择了6期最有代表性和最精炼的“重头戏”，包括资产配置、理解股票市场、理解主动基金这三小类。他们都是单口播客，讲得会比较系统化和结构化、紧凑。如果听完这6期播客，大体能够了解我整个的投资框架。
第二部分，关于投资小科普，选择了三期有意思的反馈不错的播客。
第三部分，关于安顿生活，我选择了关于运动、对抗完美主义、对抗拖延、对抗高敏、节约精力和注意力的相关6期。我认为投资理财与生活方式密不可分。理财、健身、记录、读书、甚至录播客都是长期主...去小宇宙查看完整单集简介
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家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金。我们关心理财和生活方式的相关话题。
这期播客对话了泛财经播客界最有意思的天楠老师（是期待已久的！）。前年我们聊过一期卖房。后来我听了许多他在基金、资管类播客中的对话。
在我们聊的这两个小时里，他让我回忆起几年前基金研究的黄金时代，以及当时我做研究时的种种细节。那时，公众号掀起了造神运动，FOF也尚处萌芽期，大家对未来充满了宏大憧憬。虽然那段时间流行着许多偏谬的集体迷思，但也埋藏了不少至今依然真实且有效的洞见。
这次聊天以很有意思的方式触达到了一些本质。
录制日期：1-14
「对话的人」
杨天楠：听懂涨声主播，基金有关的播客常常能听到他的声音
燕妮：燕妮聊基金 主播，有两个实盘组合
🎯时间轴
一、从“造神”到“祛魅”：行业的起伏变迁
00:00 开场：本期话题与嘉宾介绍
02:17 行业变迁：从边缘化到显学再到祛魅
04:23 印象深刻的调研：一位医药基金经...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮。
虽然临近年末，这期播客请到了一位重要嘉宾~他既是一位十多年从业经验的险资FOF投资经理，也是公众号@九号线 的作者，行业内粉丝众多，还是我认识了十多年的一位老友。笔名：等待戈多。
他的一些公众号文章包括：
《一文梳理热门神经网络时序预测模型》
《基于宏观基本面数据的风格轮动》
《基金经理的隐形交易能力》
《如何寻找不随波逐流且alpha能力强的基金》
我和他聊天都不用怎么准备，聊的都是那些事儿：资产配置方法、各类资产看法、不错的基金经理和新人、FOF行业、基金行业……在我看来他像是FOF圈的一位geek，热衷于搞模型、调研基金经理、研究新的资产、学习新的东西……
虽然他的研究很专业，但这期播客我们都在说人话和大实话，部分内容有些门槛，我会把它放到shownotes当中。对于相关从业者或者对资产配置、基金选择等专业领域特别有兴趣的听友，这期播客可能会比较过瘾。
「对话的人...去小宇宙查看完整单集简介
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家好，我是燕妮。最近进入了寒假带娃模式，基金聊得少了。组合还是正常运行中。
最近两位主播朋友突然联系我要聊聊基金。她们平时喜欢聊吃喝玩乐，想到我本来是在2026年想在投资上摩拳擦掌大干一番，没想到我带着一盆冷水轻轻地来了。
最近这波上涨的幅度虽然不如去年7-8月和前年的9月，但是我感觉到全民参与度更高了。我去的健身房里教练们，我办公楼的电梯里都是在讨论有色ETF和商业航天的。今年银行理财到期量巨大，尤其是一季度。钱何去何从，不少人想在股市中分一杯羹。
主播鱼头主业是在一家股份制银行支行做行长，她见惯了基金的起起落落。而最近也听了不少新发基金的基金经理的亲临推介。投资者对基金又有兴趣了，但是意识形态已经变了。这变化的风向取决于过去三年的行情，也不一定就是正确的。
最后，我们达成了某种一致。炒股有点像一种精神消费，小赌怡情。
录制日期：2026-1-22
「对话的人」
主持人：鱼头，一半一半 ...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金，我们关心理财和生活方式的相关话题。
这期播客，我特别邀请好友、前同事期翔老师作客，和大家聊聊健身。我和他曾同任职于猫头鹰基金研究院，亲眼见他带动不少同事养成健身习惯，我自己也是这份改变的受益者。
健身是不可或缺的生活方式，尤其是年纪增长后，身材难把控、精力和体能也渐渐力不从心，可多数人年轻时都没养成运动习惯。而我们想聊的，从不是一个月地狱式减脂的一锤子买卖，而是如何养成可持续、融入日常的健身习惯 —— 这既需要掌握健身饮食的基础认知，更离不开日复一日的坚持。
我特别认同期翔老师的话：刚开始锻炼总觉得浑身不自在，但习惯成自然后，反而不练才觉得少点什么。从被动锻炼到主动想练，虽有过程，却并非遥不可及。做任何事都是如此，养成健身习惯也一样，从微小的事开始，定一个低斜率的目标，先步入正轨，再慢慢提升强度就好。
期翔老师就是专业过来人，他坚持健身 20 多年，还考...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金，我们关心理财和生活方式的相关话题。
最近岁末年初，我开始给自己和家人续订新一年的杂志。给大家推荐一本杂志《财新周刊》。它的文章比较专业，独立，真实，尤其是在宏观政经领域、重点产业领域，是我的一本学习材料。不少小宇宙上的主播也推荐过它。
今年我和财新合作，为听友们争取到了「财新通」的专属优惠：年卡立减150元，季卡立减30元。减完之后，在APP上看电子杂志比纸质的杂志便宜了大概三分之二。抵扣链接：
年卡抵扣券：https://cchuodong.caixin.com/market/ms/cx_forward.html?activitycode=88IQ2MNZ
季卡抵扣券：https://cchuodong.caixin.com/market/ms/cx_forward.html?activitycode=3Q7HPBUO
最新一期《财新周刊》中，我读了《...去小宇宙查看完整单集简介
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大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金，我们关心理财和生活方式的相关话题。
这期播客，我特别邀请到一位好友匿名做客，和大家深聊基金产品那些事儿。他是一家基金公司的产品部负责人，有十多年一线产品经验，对监管导向、指数产品等领域尤其熟悉。
近两年，基金行业新规密集出台，尤其是各类产品的收费政策，正以史无前例的力度逐步下调；与此同时，监管也会通过一些不成文的行业指引，潜移默化地引导行业发展方向。正因如此，我会专门向这位身处行业一线的嘉宾，请教基金产品端的监管趋势与行业风向。
有趣的是，我们的对谈恰逢年底，话音刚落的第二天，公募基金销售新规就正式落地了。
本期节目里，我和这位深耕公募基金行业的资深从业者 SKY 老师，一起拆解了近年来市场的核心变革。SKY 老师不仅解读了新国九条等重磅政策对基金产品选择的深远影响，更点明了权益基金与指数基金的全新机遇。
他还强调，持续推进的降费举措，正为普通投资者带来...去小宇宙查看完整单集简介
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